固定收益部市场日报
市场动态
- 亚洲高收益信用债：昨日亚洲投资级信用债交易呈现均衡态势，收益率在2个基点范围内波动，主要受一级市场发行消化影响。中东地区新发行FABUH 4.299 01/13/31收益率上升0.1个基点，私人银行、长期投资者、银行和快钱账户兴趣均衡。沙特阿拉伯29-56期收益率下降0.3个基点，但长端36-56期承压明显。韩国地区新发行EIBKOR 29-41期收益率扩大1-2个基点，台湾地区长期投资者、MEITUA 35期和澳大利亚T2期也扩大1-2个基点。相比之下，FRESHK 26-28期和BNKEA 32期在资产管理公司收益率见顶背景下收紧6个基点。中国资产管理公司领域CCAMCL 27-30期买盘积极，收益率收紧9个基点，WESCHI 28期上涨1.0个基点。澳门博彩板块维持稳定或小幅下降。西北开发/VDNWDL组合收益率变动0.4-0.2个基点，FAEACO 12.814永续期下降0.1个基点。媒体报道NWD-Far East Consortium JV获得8个月贷款延期，支持凯迪克帕维利亚森林项目。中国房地产行业LNGFOR 27-32期领涨，上涨0.6-1.0个基点，VNKRLE 27-29期小幅下降。大中华区资产管理公司继续买入日本和扬基AT1（HSBC/NOMURA），尽管伦敦方面资金流入相对疲软。东南亚地区TOPTB 28-30期收益率收紧1-5个基点，43-50期扩大4-8个基点。GARUDA 31期和VLLPM 27-29期维持稳定或上涨0.1个基点，VEDLN 28-33期下降0.1-0.2个基点。LGFV板块因持续部署买入保持活跃，吸纳基金和战术投资者报价。
- 一级市场发行：昨日内地发行112只信用债，规模1010亿元，当月累计发行365只，规模3060亿元，同比减少18%。新加坡信用农业银行定价SGD 5.4亿6年期5%优先无权证债券，收益率2.75%，较初始报价3.05%收紧。中国石油天然气回购CHIOIL 4.7 06/30/26期USD 3900万元，剩余本金规模3610万美元。力拓集团与嘉能可谈判收购案，或形成市值超2000亿美元的矿业巨头。中国金属矿业集团将在1月15日赎回全部剩余USD 4882.6万MINMET 4.95 07/22/26期。西北开发-远东联合体获得8个月贷款延期，支持香港凯迪克帕维利亚森林项目。中国批准中石化和中航油重组方案。德里高等法院同意审理维达反对印度政府拒绝延长CB/OS-2合同的申诉。
- 宏观市场：周四美股表现分化，标普500指数微涨0.01%，道琼斯工业指数上涨0.55%，纳斯达克指数下跌0.44%。美国最新初请失业救济人数为208万人，低于市场预期的213万人。美国国债收益率上升，2/5/10/30年期收益率分别为3.49%/3.74%/4.19%/4.85%。
研究分析
- 亚洲债券发行：2025年亚太地区美元债发行规模同比增长26.1%，达3850亿美元，主要发行人为中国（1061亿美元）、日本（920亿美元）和澳大利亚（513亿美元）。其中投资级债券占比65.9%，金融（379亿美元）、主权（146亿美元）和房地产（103亿美元）为主要发行行业。2026年发行节奏加快，截至1月9日，亚太地区美元债发行规模220亿美元，远超2025年1月全月41亿美元。日本（94亿美元）、韩国（46亿美元）和澳大利亚（25亿美元）为主要发行国，投资级债券占比91.8%。亚太地区及除日本、澳大利亚、新西兰外亚洲美元债发行规模连续四年净赎回，2024年起到期规模下降，反映2022年以来发行量锐减和前期大量提前赎回。预计2026年净发行规模可能逆转为180-300亿美元，关键因素包括提前赎回规模和资金流向其他低成本融资渠道（如境内贷款和债券）的潜在规模。
- 中国债券市场：2025年人民币债券发行规模达9143亿元，同比增长9.4%，其中除日本外亚洲离岸人民币债发行7848亿元，增长10.0%。2025年点心债发行再创新高，发行主体资质提升，投资者基础扩大，出现腾讯、美团等首秀发行。2025年LGFV美元债发行增长11.0%至307亿美元，而点心债发行下降38.1%至1349亿元，部分受2024年四季度以来境内投资者南向通渠道配置限制影响。
