向阳花开，乘势而上

国海策略2026年A股年度策略总结

一、市场展望与宏观主线

• 核心观点：2026年A股市场将由基本面支撑驱动，显著优于2025年的流动性驱动行情。
• 宏观主线：PPI弱回升带动企业盈利改善，非金融企业净利润同比增速预计达10%左右。
• 指数点位推演：在PPI弱回升背景下，若流动性支持（ERP达-1倍标准差），指数有望上涨14%至4500点。

二、流动性来源与资金流向

• 外资流入：条件苛刻，当前不具备大规模流入条件。
• 关键增量：居民存款搬家，券商启动是重要信号。
• 券商启动指标：近期居民开户数和资金流入放缓，券商板块上涨将加速存款搬家。

三、时间窗口与节奏判断

• 最佳操作期：一季度为最佳，政策前置、经济预期良好、降准降息可能及美联储降息预期均有利。
• 春季躁动：已提前开启，依赖流动性进一步提振，需关注特朗普提名美联储主席及国内降准降息等催化。

四、行业配置五大关键词

• 关键词一：降息：美联储预计2026年降息2次，利好外需导向型行业。
• 关键词二：外需：工业金属受益于美国复苏及补库存，美国缺电链条（电网设备、储能等）弹性突出。
• 关键词三：AI产业周期延续：国产算力、应用层与端侧创新值得关注，周期可持续。
• 关键词四：涨价：上游资源品与部分中游制造环节具备提价能力，工业金属、化工领域受益。
• 关键词五：资本市场活跃：券商板块有望迎来“一波流”行情，触发点可能在一季度。

五、重点推荐方向与策略建议

• 高胜率+高赔率方向：软件、游戏、计算机、医疗服务（创新药拥挤度低）。
• 波段性主题机会：机器人（情绪中枢位置）、军工（等待情绪回落）、创新药（美联储降息支撑）。
• 内需与反内卷逻辑：化工兼具外需联动性与PPI回升弹性，跑赢概率高。
• 券商：一季度政策与流动性环境最优，可能出现集中拉升行情。