纯苯与苯乙烯观点
市场要闻与重要数据
- 纯苯方面：主力基差-102元/吨（+57），港口库存31.80万吨（+1.80万吨），CFR中国加工费138美元/吨（+5），FOB韩国加工费130美元/吨（+6），美韩价差165.8美元/吨（-1.0），华东现货-M2价差-190元/吨（-10）。
- 纯苯下游：己内酰胺利润-540元/吨（-60），酚酮利润-729元/吨（+111），苯胺利润909元/吨（+64），己二酸利润-706元/吨（-32）。开工率：己内酰胺74.22%（-1.30%），苯酚85.50%（+4.50%），苯胺61.31%（+1.50%），己二酸67.60%（-0.60%）。
- 苯乙烯方面：主力基差103元/吨（+56），非一体化生产利润138元/吨（+5），华东港口库存132300吨（-6500），商业库存77300吨（-6000），开工率70.9%（+0.7%）。
- 下游硬胶：EPS利润109元/吨（+65），PS利润-291元/吨（+15），ABS利润-1074元/吨（-39）。开工率：EPS46.72%（+3.07%），PS58.90%（-1.50%），ABS69.80%（-0.10%）。
市场分析
- 纯苯：上游美国对委内瑞拉原油供应压制油价，但关注对伊朗军事行动。纯苯维持深度负基差，高库存压力持续，下游提货淡季偏弱，开工分化，苯乙烯开工回升慢，CPL开工下降，PA6及锦纶长丝库存拖累开工；苯胺开工低位，冰箱排产偏弱拖累；苯酚开工走高，PC开工有韧性；己二酸开工尚可。纯苯加工费低位，国内开工进一步走低。
- 苯乙烯：港口库存未兑现预期回建，开工底部回升慢，等待1月底复工进度。下游开工淡季，EPS开工小幅回升但年前仍有回落压力。
策略
- 单边：无基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高做反套。
- 跨品种：空BZ2603多EB2602。
风险
图表
- 包含纯苯与EB基差结构、跨期价差，纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差，纯苯与苯乙烯库存、开工率，苯乙烯下游开工及生产利润，纯苯下游开工与生产利润等图表。
研究结论
- 纯苯市场高库存压力持续，下游需求偏弱，开工有所分化，纯苯价格维持低位。
- 苯乙烯市场库存回建阶段，开工回升慢，下游需求淡季，价格预计震荡。
- 策略建议关注基差和跨品种套利机会。
