市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹1月第四周价格1685/2710美元；HPL 1月上半月报价1835/3035美元，下半月及2月上半月船期报价1835/3035美元。
- MSC+PremierAlliance: MSC 1月上半月及下半月船期报价1700/2840美元；ONE 1月上半月船期报价2110/2835美元，下半月报价2440/3335美元；HMM上海-鹿特丹1月上半月船期报价1533/2636美元，下半月报价1733/3036美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹1月下半月船期报价2509/4093美元，2月船期价格3009/5093美元；EMC 1月上半月船期报价3030-3230美元/FEU，下半月报价3330-3530美元/FEU；OOCL 1月上半月船期报价2830-2880美元/FEU。
地缘端
- 哈马斯在加沙地带表现顽强，拒绝按特朗普和平计划交出权力和武器，导致第一阶段停火僵局。
静态供给
- 交付现状: 2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU船舶交付13艘，合计277672TEU。
- 交付预期: 12000-16999TEU船舶：2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年94.45万TEU（64艘），2028年121.2万TEU（82艘），2029年41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年86.28万TEU（40艘），2028年157.34万TEU（78艘），2029年137.55万TEU（67艘）。2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027-2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。
动态供给
- 1月份月度周均运力31.86万TEU，WEEK3/4/5周运力分别为34.09/33.07/33.84万TEU。2月份月度周均运力28.35万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为25.54/35.56/26.8/25.4万TEU；3月份月度周均运力27.9万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.38/29.54/32.67/26.2/25.71万TEU。1月份共计4个空班（OA联盟2个和PA联盟2个），2月份共计4个TBN和6个空班（OA联盟3个空班，PA联盟2个空班，双子星联盟1个空班）。3月份共计4个空班和5个TBN。
EC2602合约
- MSC下半月运价持平上半月，马士基宁波-鹿特丹报价2400美元/FEU，运价顶或已出现。12月份及1月份货量处于年内较高位置。EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。MSC1月下半月价格2840美元/FEU（持平上半月），马士基1月第四周上海-鹿特丹报价2700美元/FEU（环比上涨100美元/FEU），PA联盟YML 1/16-22日价格为2600美元/FEU，OA联盟EMC1/16-22日价格介于2800-2950美元/FEU。马士基1月第四周宁波-鹿特丹及上海至格但斯克价格均调整为2400美元/FEU，后续需关注该价格是否会引发PA联盟价格修正的负反馈。
更远月合约
- 面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制，但空间仍面临不确定性。2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价大致介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点-1400点左右。CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月开始全面恢复通行；FAL3航线（欧洲-亚洲）已开始单次试运行。马士基集装箱船“MaerskSebarok”号于2025年12月19日完成自2024年1月撤离后首次红海航行，标志其试探性恢复红海航线。2026年上半年超大型船舶（17000TEU以上）船舶仅有4艘（合计89776TEU），上半年新增船舶交付压力相对较小。
市场数据
- 截至2026年1月8日，集运指数欧线期货所有合约持仓58139.00手，单日成交46089.00手。EC2602合约收盘价格1706.00，EC2604合约收盘价格1163.30，EC2606合约收盘价格1415.00，EC2608合约收盘价格1527.40，EC2610合约收盘价格1105.20，EC2512合约收盘价格1343.00。12月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1690美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格2188美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3033美元/FEU。1月5日公布的SCFIS（上海-欧洲）1795.83点，SCFIS（上海-美西）1250.12点。
策略
风险
- 下行风险: 欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
