市场要闻与重要数据
- PVC：期货主力收盘价4919元/吨（+155），华东基差-289元/吨（-5），华南基差-269元/吨（-35）。现货价格华东电石法报价4630元/吨（+150），华南电石法报价4650元/吨（+120）。上游生产利润方面，兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润-110元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-714元/吨（+47），PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56），PVC出口利润-15.3美元/吨（+0.4）。PVC库存与开工方面，厂内库存30.9万吨（+0.3），社会库存52.5万吨（+1.1），电石法开工率77.46%（+0.45%），乙烯法开工率70.73%（-3.33%），开工率75.42%（-0.70%）。下游订单情况，生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。
- 烧碱：期货主力收盘价2194元/吨（+30），山东32%液碱基差-38元/吨（-30）。现货价格山东32%液碱报价690元/吨（+0），山东50%液碱报价1090元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1131元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）604.0元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-207.95元/吨（+80.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）575.00元/吨（+20.00）。烧碱库存与开工方面，液碱工厂库存48.57万吨（+4.35），片碱工厂库存3.02万吨（+0.05），开工率86.40%（+0.40%）。烧碱下游开工方面，氧化铝开工率84.67%（-0.47%），印染华东开工率60.81%（-0.47%），粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%）。
市场分析
- PVC：当前市场供需格局整体偏弱，但陕西差别电价政策征求意见稿发布及海外装置停车的动态支撑盘面震荡反弹。央行工作会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，宏观预期好转。国内供应端充裕，本周仅新增一家企业检修。下游开工总体小幅下降，管材、型材、薄膜下降，元旦后预期进一步下降。下游逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单保持韧性。社会库存小幅累库，同比高位。上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货小幅反弹影响有一定修复，同比仍低位。上游电石、兰炭价格小幅下降，但利润端保持亏损。仓单同期高位，盘面套保压力仍存。PVC整体供需仍偏弱，预计近期随宏观情绪反弹，重点关注后续装置检修动态及宏观侧实际落地政策。
- 烧碱：目前现货价格稳中有降，山东库存重新累积，江苏烧碱累库。供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，液氯价格上涨，带动氯碱装置维持高开工，1月计划检修企业较少。部分耗氯下游因天气原因影响及对液氯价格接受度有限收货减少，液氯需求减弱，或降价，氯碱成本支撑或小幅走强。烧碱需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率较低，采购价下调至660元/吨。山西氧化铝企业1月50%碱采购价下调150元至2440元/吨（折百），广西新增投产氧化铝厂烧碱分批采购中，未形成集中性采购行情，当地50%碱送到价下调150元至3100元/吨（折百）。中长期受氧化铝反内卷政策影响，对烧碱的需求或下降。非铝需求转弱，1月进入季节性淡季。但近期陕西差别电价征求意见稿及央行工作会议强调宏观预期好转。烧碱盘面下方空间收窄，随宏观震荡反弹。后续重点关注液氯价格波动及宏观政策落地情况。
策略
- 单边：PVC随宏观震荡，跨期：观望，跨品种：无。烧碱随宏观震荡，跨期：观望，跨品种：无。
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
