行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

Q4业绩总结与展望

2026-01-04 - - 福肺尖

业绩表现总体情况

景气板块：免税、旅游出行及部分人力资源服务增速上升；黄金珠宝与潮玩板块增速平稳但存在短期波动。
稳定板块：餐饮茶饮受外卖退坡影响仍保持理想增速；多数其他板块延续前三季度趋势。

高增长公司分析

低基数驱动型增长：
- 中国中免：Q4收入增速显著，单季利润预计增长。
- 锦江酒店：Q4出售资产获收益，单季利润预计增长约50%，主业增速10%-20%。
- 首旅酒店：Q4无减值压力，单季增速超50%。
- 华住：Q4所得税费用改善，增速达138%。
- 惠家时代：受益胖东来调改及门店杠杆效应，Q4单季增速超600%。
- 同庆楼：国庆期间同店增长30%，Q4业绩增速近300%。
- 学大教育：Q4可能集中释放利润，节奏待明年确认。
- 孩子王：通过合作及收购拓展业务，Q4单季增长约80%。
业绩指引/激励驱动型增长：
- 赛维时代：激进股权激励目标推动Q4增速可达六倍。
- 周大生：需Q4增速38%以上完成全年目标。
- 周科技：Q4收入端有望实现20%以上增长。
增速可能放缓的公司：
- 行动教育：Q4增速小幅下调。
- 通祥：受金条业务及税改影响，增速面临压力。
基本面稳健且持续高增长公司：
- 亚朵：酒店与零售双轮驱动，Q4增速38%，明年有望提速。
- BOSS直聘：Q4增速高于Q3，整体增速约40%。
- 长虹机：12月略有放缓但仍处高增长区间，明年开店指引150-200家。
- 曼卡龙与莱绅通灵：增速均超20%，莱绅通灵预计扭亏为盈。
- 小商品城：全年业绩指引不低于30%，Q4增速仍将理想。
- 吉宏股份：受益欧美加税及海运价格稳定，跨境电商增速有信心。
不披露单季度但表现理想的公司：
- 老铺黄金：SKP与华润体系Q4增速持续高位，毛利率接近40%。
- 康耐特光学：Q4利润预计增长超20%，有望成为Meta一供。
- 泡泡玛特：Q4增长主要来自IP放量。
- 六福集团与周六福：六福Q4整体表现优异，周六福线上高增长。

元旦出行数据表现

总体出行情况：元旦假期全社会跨区域人员流动量5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比增长19.5%，较2024年元旦假期增长360%。
细分交通方式：
- 铁路运输同比增长9%。
- 公路运输增长15.5%，非营运小客车自驾游增长14.4%，营运性客运量暴增601%。
- 水路运输增长32%，民航班邮增长13%。
重点景区表现：
- 黄山景区客流同比增长76.5%。
- 峨眉山同比增长20.9%。
- 宋城演艺演出场次同比增长30%。
免税销售数据：
- 海南离岛免税销售额同比增长48.3%，购物人数增长60.9%，购物金额增长121.5%。
- 对比2024年元旦日销，前两天日均销售增长59%。