核心观点
- 预计2026年1月A股市场将延续此前观点，指数将创下新高。
- 上个月指数表现良好，中盘指数和科技龙头指数表现突出，防御性板块表现较弱。
- 推荐思路主要围绕涨价资源品、高端中国制造（国防军工、电力设备、航空）、景气持续改善的领域（飞机）。
逻辑分析
- 资本面和流动性：
- 2026年是“逢六逢一”的特殊年份，地方政府工作积极性提高，五年规划重大项目加速落地，政府投资有望回暖。
- 地方政府专项债发行可能提速，中央预算内投资和地方政府专项债资金增加。
- 2026年1月下旬将召开地方两会，确定各地方经济增速目标，若目标高于预期，将提供正面支撑。
- 企业盈利方面，1月份将披露年报业绩预告，预计增速较高，与过去几年显著不同。
- 流动性方面，过去两年赚钱效应良好，12月和1月为发放奖金高峰期，居民资金可能转为净申购，保险资金和外资也可能加仓A股。
- 人民币汇率持续升值，外资回流A股的可能性较大。
行业配置
- 业绩预告：
- 关注年报业绩预告高增或超预期的方向，主要集中在以AI为代表的产业链（硬件算力等）和资源领域。
- 服务业消费（特别是节假日旅游）可能受益于政策支持和居民消费率提升。
- 保险和非银金融板块业绩表现较好。
- 政策：
- 重点关注地方政府两会，特别是广东、江苏、山东等省份的GDP增速和消费增速目标设定。
- 推动居民消费率提高的政策可能带来服务业消费的增长。
增量资金
- 融资余额在1月下旬可能阶段性流出，需注意此不利因素。
- 北向资金流入概率较高，尤其在人民币升值背景下。
- 保险资金和居民资金可能持续流入A股。
赛道变化
- 科技市场主线：AI硬件、AI应用、国产算力、支撑。
- 涨价资源品：关注有色金属、化工、建材、钢铁、煤炭等板块。
研究结论
- 预计2026年1月A股市场将再上一个台阶，指数将再创新高。
- 主要行业选择：资源（电力设备及新能源、机械设备、有色金属）、科技（电子含半导体、自主化工）、服务业消费、非银金融。
- 核心组合：左手资源，右手科技，加上服务业消费和非银金融。
