2026年1月转债策略展望：共识凝聚，抢跑开局

2026年1月转债策略展望总结

2025年12月转债市场回顾

• 市场表现：A股市场震荡分化，上证指数上涨2.06%，中证500指数上涨6.17%。转债市场稳步上行，中证转债指数创2015年7月以来新高。
• 估值特征：转债价格中位数上涨1.58%至133.06元，处于2018年以来99%分位数的高位；平价在130-150元的转债加权平均转股溢价率上升至19.18%。
• 结构性分化：商业航天、光模块、机器人等板块表现亮眼，临近强赎的转债跌幅较大。
• 关键数据：两市日均成交额1.88万亿元，较11月缩量；12月有12只转债公告强赎，存量规模下降134亿元。

2026年1月转债策略和十大转债

• 市场展望：政策预期升温与资金回流推动市场迎来“开门红”，科技、扩大内需政策利好科技类转债。
• 供需格局：转债市场持续缩量（截至2025年12月31日规模5271亿元，较年初缩水1836亿元），“资产荒”和低利率环境下“固收+”资金配置需求稳固，高估值可能延续。
• 配置策略：
  • 侧重成长风格，科技类转债（商业航天、AI算力、半导体设备与材料、创新药）为市场主线。
  • 顺周期板块（有色金属、化工）受益于全球降息和供需错配。
  • 稳定收益可关注价格低于130元、剩余期限短、促转股意愿强的低价券。
• 十大转债组合：
  • 科技成长：银邦、振华、神宇、应流、鼎捷、天准、皓元转债。
  • 顺周期：金25、兴发转债。
  • 金融：华安转债。

风险提示

• 理财赎回风险。
• 转债转股溢价率压缩风险。
• 转债正股表现不及预期。