上市险企新旧准则切换所得税切换测算：OCI选择权的两面性，税务追溯对现金流影响有限

核心观点
财政部发布公告，要求2026年起上市险企统一以新准则为基础进行纳税调整，并对执行初期的税务差异给予分期平滑处理的选择权。本次调整对上市险企整体影响有限，主要影响现金流，对利润表和资产负债表影响相对较小。

关键数据

1. 净利润与所得税率：2020年至2025年前三季度，上市险企平均实际所得税率分别为10%、8%、-1%、-6%、12%、17%，国寿、新华个别年份出现负值，当期所得税未随利润攀升。
2. 新旧准则利润差异：750曲线下降导致新旧准则净利润差异中，应税部分占比50%。测算显示，2023年合计差异应税部分为42亿元，2024年为93亿元，均小于可抵扣暂时性差异，击穿风险较低。
3. 现金流影响：新华和国寿受影响较大（约14%），上市险企平均影响2.27%。企业可选择一次性计入或分五年平滑，纯寿险公司影响更显著。

研究结论

1. 调整原因：近年来上市险企净利润屡创新高，但实际所得税率偏低，赋税与经营情况脱节。
2. 750曲线影响：旧准则下750曲线下降侵蚀净利润，新准则通过OCI选择权缓解波动，但“税盾”效应减弱。
3. 投资建议：关注中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国财险。
4. 风险提示：研报测算与实际存在偏差，信息更新不及时等。