黑色建材月报：供需矛盾不突出，双硅期现震荡盘整

核心观点

• 硅锰市场：进入传统淡季，建材端表现超季节性，但高供应压制价格，市场震荡运行。期货主力合约收于5920元/吨，上涨304元/吨。现货市场观望情绪浓，北方价格5600-5700元/吨，南方价格5680-5730元/吨。
• 硅铁市场：期货跟随黑色系震荡，主力合约收于5672元/吨，上涨282元/吨。现货市场情绪一般，成交氛围待加强，72硅铁价格5280-5330元/吨，75硅铁价格5600-5700元/吨。

供需与逻辑

• 硅锰：供应端，开工率36.89%，日均产量2.8万吨，环比增0.11%和165吨。需求端，五大材硅锰需求11.5万吨，环比增0.6%。库存大幅增长，厂库创五年新高。钢厂复产有助于刚需修复，但高库存压制价格弹性，维持震荡运行，关注锰矿成本及产量变化。
• 硅铁：供应端，开工率29.54%，日均产量14135吨，环比增0.04%和70吨。需求端，五大材硅铁需求1.8万吨，环比增2.3%。企业主动降产，厂库下降。钢厂复产带动刚需改善，盘面升水现货，企业亏损控产，价格维持震荡，关注去库情况、成本及产区政策。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

图表与数据来源

• 图表涵盖价格走势、开工率、产量、库存、需求等数据。
• 数据来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院等。

研究员与联系人

• 研究员：邝志鹏、余彩云、王海涛、刘国梁、邢亚文
• 联系人：投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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