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2025年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好公司成长韧性&降息带来业绩弹性

2026-01-05 周尔双,黄瑞东吴证券黄崇贵-中国医药城15189901173

事件与业绩预告：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润24.2-27.6亿元，同比增长5.0%-20.0%，中值25.92亿元，同比增长12.5%；扣非归母净利润23.1-26.5亿元，同比增长0.2%-15.2%，中值24.82亿元，同比增长7.7%。单Q4归母净利润预计2.59-6.04亿元，同比增长-29.7%-64.2%，中值4.32亿元，同比增长17.3%；单Q4扣非归母净利润预计2.69-6.14亿元，同比增长-27.5%-65.6%，中值4.42亿元，同比增长19.0%。Q4业绩受美国工厂搬迁费用（约1000万美元）和人民币阶段性走强汇兑损失影响，但实际利润更厚。
2026年展望：公司在手订单规模创历史新高，叠加美国2026年1月降息概率约81.7%，预计降息周期将带来业绩拐点。
业务亮点：
- 海外产能：截至2025H1，公司已覆盖美国80%的市场需求，2025年新增东南亚产能，未来将继续扩张以提升全球竞争力。
- 电动工具：2025H1电动工具收入高速增长，已实现中国和越南双地交付，将持续产品创新，成为公司第二成长曲线。
管理层信心：董事长仇建平连续4个交易日增持40万股，彰显对公司长期发展的信心。
盈利预测与投资评级：维持2025-2027年归母净利润预测25/30/36亿元，当前市值对应PE16/14/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求恢复不及预期、国际贸易风险、行业竞争加剧、汇率及原材料价格波动风险。