联化科技机构调研纪要

联化科技股份有限公司是一家提供农药、医药、功能化学品及设备与工程技术解决方案的全球性化学企业，拥有中国、英国、马来西亚等生产基地及研发中心。公司业务保持稳定增长，致力于提供一体化服务及解决方案，并坚守安全、环保、合规标准。

核心业务及发展情况：

1. 新能源业务： 公司以销售 LiFSI 和电解液产品为主，2025 年新能源业务营业收入实现突破。公司持续改进六氟磷酸锂技术，拓展产品种类和市场，预计 2026 年新能源业务收入和利润将进一步提升。进入新能源行业主要基于公司在化学合成方面的商业化能力和对冲经营风险的需求。

2. 海外基地： 英国基地生产经营平稳；马来西亚基地分期建设中，规划以生产植保 CDMO 产品为主。未来，公司将利用中、英、马三地优势，提供全产业链服务及差异化供应链解决方案。

3. 医药业务： 公司坚持大客户战略，以 CDMO 为主，已与多家全球领先医药企业合作。业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入。公司跟随客户业务管线布局产品管线，以服务专利期内产品为主，长期有望实现增长。未来将做大成熟业务，抓住老客户新项目，并大力投入多肽、放射性药物、动保等新兴业务。

4. 植保业务： 部分植保客户产品面临专利到期，但预计对公司整体影响有限。公司可通过产品技术迭代升级应对，改造投入相对较低，增量业务可覆盖存量业务萎缩，保持收入稳定。

研究结论： 公司在新能源、医药、植保等领域均具备较强竞争力，业务布局多元化，海外基地建设稳步推进，未来发展前景良好。