国泰海通证券 12 月基金表现回顾：重仓商业航天、光模块和机械等行业的基金表现较优

2025年12月资本市场回顾

• 股票市场：A股上半月震荡下跌，下半月11连阳，全月上涨2.06%（上证综指）和4.17%（深证成指）。风格上成长优于价值，行业方面国防军工（+17.22%）、有色金属（+13.68%）、通信（+12.06%）等领涨，食品饮料（-5.22%）、医药生物（-4.10%）等领跌。
• 债券市场：长短段分化，利率曲线走陡。央行净投放1.17万亿元呵护流动性，但跨年资金需求推高利率，长端表现受抑。10年期国债收益率上行1BP至1.85%，10年期国开债上行3BP至2.00%。信用债方面，AAA级企业债下行2BP，AA级上行5BP。
• 海外市场：美股震荡，道琼斯上涨0.73%，标普500微跌0.05%，纳斯达克下跌0.53%。欧洲主要市场上涨，亚太市场普涨。油价下跌，能源指数跌4.21%，布伦特原油跌1.86%。贵金属上涨，贵金属指数涨4.45%，黄金涨1.81%，白银涨24.17%。

2025年12月基金业绩回顾

• 股混基金：股票型基金上涨2.75%，主动型略弱于指数。重仓商业航天、光模块、机械等行业的基金表现较优，卫星航空、高端装备等主题指数领涨。
• 债券基金：债券型基金上涨0.23%，主动型优于指数。可转债基金表现突出（+3.15%），偏债债券基金（+0.59%）及中短久期纯债基金表现较好。
• 货币基金：年化收益率1.22%，较上月上涨。
• QDII基金：股混型基金下跌0.94%，但半导体、高端制造、贵金属等主题基金表现不错。债券型基金下跌0.32%。

风险提示

本报告基于客观数据分析，不构成投资建议。