11月基金表现回顾：重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优

国泰海通证券11月基金表现回顾 重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优 本报告导读： 2025年11月，A股调整，债市下跌，美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨。基金方面，部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优。 刘雨婷(研究助理)021-23185707liuyuting@gtht.com登记编号S0880125042243 投资要点： 股票市场：A股调整，综合、银行和纺织服饰行业表现较优。2025年11月，A股调整。目前外部地缘局势呈现复杂化特征，同时11月中下旬受到美联储12月降息预期摇摆影响，美股回调并对全球风险资产造成压力，A股出现阶段性调整行情。从结构性机会来看，首先，近期多家上市银行获得大股东或重要股东出手增持，彰显对银行行业未来发展的信心和价值成长的认可，全月银行行业表现靠前；其次，财政部财政政策执行报告提到将继续实施好提振消费转向行动，海南离岛免税新政持续释放扩容利好，叠加“双十一”促销带动，纺织服饰行业月度收益表现同样出色。 国泰海通证券-基金业绩排行榜（2025-11-29）2025.11.29国泰海通证券10月基金表现回顾2025.11.04国泰海通证券-基金超额收益排行榜（20251103）2025.11.03国泰海通证券11月基金投资策略2025.11.03国泰海通证券-基金业绩排行榜（2025-11-02）2025.11.02 债券市场：债市下跌，长端利率上行，短端利率上行。2025年11月，央行公开市场净回笼3762亿元，债市整体下跌。 海外市场：美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨。2025年11月，美股先抑后扬。月初，美国非农就业报告被推迟，但私营就业数据显示劳动力市场疲软，美股下跌；月中，随着9月非农数据远超预期，12月降息预期摇摆，美股继续下探；月末，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，该模型使用TPU进行训练，重新为美股科技股注入信心，科技股带动下全周美股上涨。大宗商品方面，外媒援引美国和乌克兰相关官员表态报道，乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论，油价下跌。贵金属方面，降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振，金价上涨。 2025年11月基金业绩回顾 股混基金：部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优。2025年11月，股票型基金下跌2.81%，其中，指数股票型基金下跌2.90%，主动股票开放型基金下跌2.46%，表现优于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金下跌2.02%。个基方面，本月部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较好。指数基金中，全月粮食、银行、港股红利等主题产品表现较优。 债券基金：部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优。2025年11月，债券型基金下跌0.12%，其中指数债券型基金下跌0.05%，主动债券开放型基金下跌0.14%，表现不及指数。个基方面，部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优。纯债债基中，重配短久期利率债的基金表现较好。 货币基金：货币基金年化收益率下行，为1.10%。 QDII基金：部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金表现较优。2025年11月，QDII股混型基金整体下跌1.28%。个基方面，全月部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金上涨0.21%。 风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。 目录 1.2025年11月资本市场回顾............................................................................31.1.股票市场：A股调整，综合、银行和纺织服饰行业表现较优.............31.2.债券市场：债市下跌，长端利率上行，短端利率上行........................31.3.海外市场：美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨................................32.2025年11月基金业绩回顾............................................................................42.1.股混基金：部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优.42.2.债券基金：部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优42.3.货币基金：货币基金年化收益率下行，为1.10%.................................42.4.QDII基金：部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金表现较优43.风险提示..........................................................................................................5 1.2025年11月资本市场回顾 1.1.股票市场：A股调整，综合、银行和纺织服饰行业表现较优 2025年11月，A股调整。目前外部地缘局势呈现复杂化特征，同时11月中下旬受到美联储12月降息预期摇摆影响，美股回调并对全球风险资产造成压力，A股出现阶段性调整行情。从结构性机会来看，首先，近期多家上市银行获得大股东或重要股东出手增持，彰显对银行行业未来发展的信心和价值成长的认可，全月银行行业表现靠前；其次，财政部财政政策执行报告提到将继续实施好提振消费转向行动，海南离岛免税新政持续释放扩容利好，叠加“双十一”促销带动，纺织服饰行业月度收益表现同样出色。整体来看，截至11月28日，上证综指收于3888.60点，全月下跌1.67%；深证成指收于12984.08点，全月下跌2.95%。风格方面，价值优于成长，全月上证50指数下跌1.39%，中证100指数下跌2.05%，沪深300指数下跌2.46%，中证500指数下跌4.08%，创业板指下跌4.23%，科创50指数下跌6.24%。行业方面，全月31个申万一级行业中13个行业上涨，表现居前的为综合、银行、纺织服饰、石油石化和轻工制造，全月分别上涨4.07%、2.99%、2.95%、2.90%和2.32%；相反地，表现靠后的行业为计算机、汽车、电子、非银金融和医药生物，全月分别下跌5.26%、5.08%、5.04%、3.81%和3.62%。 1.2.债券市场：债市下跌，长端利率上行，短端利率上行 2025年11月，央行公开市场净回笼3762亿元，债市整体下跌。截至11月28日，1年期和10年期国债到期收益率分别为1.40%和1.84%，相较上月末，短端上行2BP，长端上行5BP；1年期和10年期国开债到期收益率为1.62%和1.97%，相较上月末，短端上行4BP，长端上行5BP。信用债方面，全月AAA级企业债收益率上行5BP，AA级企业债收益率上行3BP，城投债收益率上行2BP。主要指数中，全月中债总净价指数下跌0.39%，中债国债总净价指数下跌0.52%，中债金融债总净价指数下跌0.21%，中债企业债总净价指数下跌0.20%。转债方面，全月中证转债指数下跌0.69%。个券中，大中转债、东时转债和国城转债表现较优，全月分别上涨76.59%、43.58%和40.74%。 1.3.海外市场：美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨 2025年11月，美股先抑后扬。月初，美国非农就业报告被推迟，但私营就业数据显示劳动力市场疲软，美股下跌；月中，随着9月非农数据远超预期，12月降息预期摇摆，美股继续下探；月末，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，该模型使用TPU进行训练，重新为美股科技股注入信心，科技股带动下全周美股上涨。具体来看，全月道琼斯工业指数上涨0.32%，标普500指数上涨0.13%，纳斯达克指数下跌1.51%。欧洲各主要市场整体涨跌互现，全月英国富时100指数上涨0.03%，法国CAC40指数上涨0.02%，德国DAX指数下跌0.51%。亚太市场方面，全月日经225指数下跌4.12%，中国台湾加权指数下跌2.15%，韩国综合指数下跌4.40%，恒生指数下跌0.18%。大宗商品方面，外媒援引美国和乌克兰相关官员表态报道，乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论，油价下跌。全月来看，能源指数下跌1.35%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油和ICE布油分别下跌2.69%、3.59%、4.00%、2.98%和2.82%。全月农产品价格上涨0.46%。贵金属方面，降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振，全月贵金属指数上涨6.92%，其中COMEX黄金上涨5.51%，COMEX白银上涨17.00%。 2.2025年11月基金业绩回顾 2025年11月，股票型（含指数）基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率下行。海外市场方面，全月QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。 2.1.股混基金：部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优 2025年11月，股票型基金下跌2.81%，其中，指数股票型基金下跌2.90%，主动股票开放型基金下跌2.46%，表现优于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金下跌2.02%。个基方面，本月部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较好。指数基金中，全月粮食、银行、港股红利等主题产品表现较优。 2.2.债券基金：部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优 2025年11月，债券型基金下跌0.12%，其中指数债券型基金下跌0.05%，主动债券开放型基金下跌0.14%，表现不及指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金下跌0.41%，可转债债券型基金下跌1.42%，准债债券型基金下跌0.11%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金下跌0.05%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.14%。个基方面，部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优。纯债债基中，重配短久期利率债的基金表现较好。 2.3.货币基金：货币基金年化收益率下行，为1.10% 2025年11月，货币基金平均年化收益率为1.10%，较上月走低。 2.4.QDII基金：部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金表现较优 2025年11月，QDII股混型基金整体下跌1.28%。个基方面，全月部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金上涨0.21%。 3.风险提示 本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情