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铜：市场谨慎，价格震荡

2026-01-05 国泰君安证券尊敬冯

【基本面跟踪】
宏观方面，全球地缘政治持续动荡，美国对委内瑞拉发动空袭，俄乌冲突或再度升级。产业方面，中国11月铜矿砂及其精矿进口量环比增3.05%，同比增13.13%；智利Mantoverde铜矿劳资谈判启动，或引发罢工风险；巨龙铜矿二期改扩建工程完成试车；卡莫阿铜冶炼厂成功出产首批阳极铜，2026年预计产能40万吨。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
市场谨慎，价格震荡。宏观地缘政治风险加剧，但产业端进口量增加、新产能逐步释放，供需矛盾尚未明确，铜价维持中性态势。