【基本面跟踪】
- 宏观方面：国常会推动物流降本提质增效，完善绿色贸易政策；美地区银行股反弹，多行财报显示贷款拨备低于预期，缓解坏账恐慌。
- 产业方面：
- 中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1-9月累计进口2,263.4万吨，同比增加7.7%；9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，1-9月累计进口401.9万吨，同比减少1.7%。
- 德国Aurubis与美国初步磋商新建铜冶炼厂扶持政策。
- 秘鲁8月铜产量同比减少1.6%，至242,740吨。
- 智利Codelco提出明年以每吨325美元溢价向欧洲客户售铜，较今年跳涨39%。
【趋势强度】
【期货市场数据】
- 沪铜：主力合约84,390元/吨，跌0.78%；夜盘收84890元/吨，涨0.59%；库存减少1,557吨至42,849吨。
- 伦铜：3M电子盘10,607元/吨，跌0.16%；库存减少225吨至137,225吨。
- 价差与套利：沪铜连三合约对LME3M价差-16.83美元，上海铜现货对上海1#再生铜价差5560元/吨，买近月抛连一合约的跨期套利成本为-77,200元/吨。
【现货市场数据】
- 上海铜现货对LMEcash价差3745元/吨，再生铜进口盈亏-8元/吨，保税区仓单升水5560元/吨，LME铜升贴水未提供。
【研究结论】
市场谨慎，价格震荡。基本面数据显示进口量增长但铜材进口下降，全球供应端存在不确定性（秘鲁减产、智利溢价），需求端表现一般。期货库存下降但价格波动有限，显示市场多空博弈。建议关注宏观政策、美国银行股风险及全球铜供应变化。
