盘前Plus+｜今日重点关注：贵金属、原油、燃料油

贵金属

• 核心观点：假期前贵金属板块因止盈盘离场出现剧烈调整，铂钯跌停带动白银下跌。白银抢跑结束，后续上涨需等待现实紧缺兑现，预计先降波后震荡，等待20%涨幅。2026年白银上涨逻辑未变，1-3月风险加大，年底是上车机会。
• 关键数据：白银租赁利率1M近月上升至8.4%，重回back结构；各地虚实比仍高。
• 研究结论：维持2026年一季度高点90-100美元/盎司目标位。金银比或继续向上修复。

黄金

• 核心观点：委内瑞拉事件短期刺激避险情绪利好黄金，长期看若以侵略路径实现或加强黄金长牛叙事。假期间银铂钯高位回落，预计假期后金银比继续修复。

原油

• 核心观点：美国四大手段导致委内瑞拉油轮滞港、出口量短期下滑，规模约30-60万桶/日。长期看，间接贸易渠道、轻重油市场分化等因素或削弱利好计价。2026上半年原油过剩格局难改，维持“逢高布空”策略。
• 关键数据：短期供应减量30-60万桶/日，极端情况下油价短线或上行。
• 研究结论：长期上涨空间有限，趋势布空仍适用，但需关注市场情绪变化。

燃料油

• 核心观点：委内瑞拉地缘冲突持续，美国接管前油品生产和出口中断。委内瑞拉和俄罗斯燃料油出口同步下降，短期内全球高硫燃料油市场将明显提振，节后价格预计大幅上行。
• 关键数据：委内瑞拉含硫重组分出口体量800万吨/年。