- 债市策略总结
- 基金销售新规落地情况好于预期,缓解品种间利差问题,使得高利率品种有一定下行价值。
- 中短端国债预计会保持在低位震荡,证金债和二永债补涨可能性较高,重点关注4-5Y左右位置。
- 长债利率下行空间和机会需关注央行降息预期、权益表现和配置盘参加力度。
- 10年国债利率短期预计维持1.8-1.9%区间波动,若上行至1.9%左右及以上则有较强性价比。
- 债券择券思路及个券关注
- 国债关注4-5Y;国开关注4-5Y,7Y;农发关注3Y,8Y,10Y;口行关注8-9Y;二级资本债关注4-5Y,6-7Y,9Y;中票关注6Y,8-9Y。
- 10年国开关注250220-250215;长端证金债关注250420,240210附近。
- 10年国债关注250016-250022,250022赔率好于250016。
- 30年国债注意利差、新老券利差、新代码发行影响,关注流动性不强的30年老券(包括50年国债)。
- 浮息债方面,货币基金可关注25农发清发09,240214;关注2-3Y浮息证金债。
- 信用债关注2-3Y短端普信套息空间和4Y二永债修复行情。
- 国债期货
- TF主力合约IRR水平偏高,关注TL2603做多机会,TF2603套期保值。
- 可关注5年二永、证金与TF合约对冲机会,若5年国债利率下行则意义不大。
- T/TL-TS合约可小幅度关注做平策略机会。
- TF合约空头力量最强;T合约空头力量稍强;TS合约多空力量均衡;TL合约多头力量近期回升。
- 风险提示
- 政府债发行节奏加快、经济增长预期显著变化、货币政策不确定性、流动性风险、利率波动风险、测算风险。