投资策略周报：春季躁动提前启动，牛市格局依旧未改

春季躁动提前启动，牛市格局依旧未改

市场回顾

• 全球市场：韩国综合指数、港股恒生科技指数、中国台湾加权指数领涨；美股三大股指领跌。
• A股市场：周期、成长板块表现较好，一级行业中石油石化、军工、传媒领涨；公用事业跌幅居前。
• 港股市场：元旦后首个交易日恒生科技指数单日大涨4%，半导体、AI算力、互联网巨头方向大涨。
• 大宗商品：基本金属、原油上涨，贵金属下跌，COMEX白银、COMEX黄金分别下跌6.39%、4.63%。
• 外汇市场：离岸人民币兑美元汇率继续走强，周五升破6.97。

市场展望

• 春季躁动提前，牛市格局依旧未改。
• 正面因素：
  • 宏观政策周期：2026年作为十五五开局之年，多部门密集出台配套产业政策和投资规划，财政货币政策协同发力。
  • 资金层面：12月机构资金抢跑，后续保险资金“开门红”叠加外资回流，增量资金入市强化春季行情。
  • 基本面预期：PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利温和复苏，盈利拐点博弈成为行情支撑。
• 关注重点：
  • 海外方面：美联储新主席人选成为焦点，1月降息概率较大，后续聚焦哈塞特和沃什的候选人。
  • 基本面数据：12月制造业与非制造业PMI均回到扩张区间，产需两端改善，服务业景气度有望回升。
  • 政策组合拳：发改委下达投资计划，"两新"政策延续优化，地方债限额提前下达，房地产领域政策放松。
  • 资金动态：保险资金“开门红”布局，人民币汇率升值吸引外资回流，银行信贷投放积极。

行业配置建议

• 关注新兴成长和反内卷周期机遇：
  • 成长主题：AI算力链、AI应用、机器人、国产替代、商业航天、储能等。
  • 反内卷与涨价方向：化工、新能源、有色金属等。

风险提示

• 全球经济超预期波动、政策落地不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。