电力行业周报：年协电价落地释压，1月新能源差价补贴最高6.17分/度

本周行业观点

• 年协电价落地释压：江苏2026年度交易均价344.19元/兆瓦时，同比下降16.5%；浙江344.85元/兆瓦时，同比下降16.4%。江苏绿电交易加权均价404.94元/兆瓦时，绿色环境价值同比提升2.52元/兆瓦时。分电源来看，火电、核电、风电、光伏成交量和加权均价均同比下降。浙江年度交易量创历史新高，均价同比下降67.54元/兆瓦时（-16.4%）。
• 1月新能源差价补贴：超90%省市增加“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，上海、重庆等地区新能源企业需退回差额，其余省份电网需补贴。河南补贴度电分摊最高（6.17分/度），山东（5.76分/度）次之。
• 1月代理购电电价下调：28个地区电价下调，降幅0.65%至24.68%，其中辽宁、山西等11地区降幅超50元/兆瓦时；蒙西、海南等4地区上涨，海南电价超623元/兆瓦时。原因包括煤价回落、需求放缓及中长期交易电价下降。

火电：环渤海动力煤价格687元/吨，沿海8省电厂库存及日耗维持高位。

水电：12月31日三峡入库流量下降26.83%，出库流量同比下降5.32%。

绿电：硅料价格持平（52元/KG），主流硅片价格上升至1.53元/PC，长期看光伏项目收益率有望提升。

碳市场：交易价格较上周上升3.15%，周成交量692.76万吨，收盘价74.63元/吨。

本周行情回顾：上证指数微涨0.13%，沪深300指数微跌0.59%，电力公用事业板块跑输沪深300指数（-2.35%），个股多数下跌。桂冠电力等5股涨幅居前，国电电力等5股跌幅居前。

行业资讯

• 发布《2025年度国家绿色算力设施名单》，能源领域2家入选。
• 11月全国新增新能源项目5041个，光伏项目5011个。
• 京津冀推出美丽中国先行区方案，推动新能源参与市场。
• 雅砻江流域两座百万千瓦光伏电站投产，水风光一体化基地装机近2300万千瓦。
• 国家知识产权局、工信部发布意见，加强光伏产业知识产权保护。

投资建议

• 关注红利化高股息火电龙头：华能国际、华电国际等；煤电一体化企业：国电电力、大唐发电等。
• 风电光伏板块：新天绿色能源、龙源电力等。
• 水核防御：长江电力、川投能源等。
• 燃气板块：新奥能源、昆仑能源等。

风险提示：原料价格上涨、项目建设不及预期、电力辅助服务及绿证交易政策不及预期。