环保与公用事业周报：苏粤2024年长协电价落地，江苏煤电综合电价突破20%上浮限制

行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.05%，环保行业指数下跌2.61％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨1.35%，环保板块中园林跌幅较大，下跌5.10%。 行业动态环保： （1）加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，积极开展存量锅炉更新改造。近日，国家发展改革委、市场监管总局会同工业和信息化部、生态环境部、国家能源局等部门发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》。《行动方案》围绕锅炉生产制造、建设运行、回收利用等全链条和各环节，提出了加快推动锅炉绿色低碳高质量发展的总体要求和重点任务。明确了到2025年和2030年的工作目标。《行动方案》部署了加快新建锅炉绿色低碳转型、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平、完善支撑保障体系等4方面12项具体任务，指导各地区、各有关部门和行业企业加快锅炉绿色低碳高质量发展。重点推荐：余热锅炉领军者，拓展火电灵活性改造的【西子洁能】；建议关注：锅炉行业细分龙头，加码碱性电解槽布局的【华光环能】。 （2）深入推进快递包装绿色转型，加快废弃塑料回收利用。12月15日，国家发展改革委等部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》，其中提出，到2025年底，快递绿色包装标准体系全面建立，禁止使用有毒有害快递包装要求全面落实，快递行业规范化管理制度有效运行，电商、快递行业经营者快递包装减量化意识显著提升，大型品牌电商企业快递过度包装现象明显改善，在电商行业培育遴选一批电商快递减量化典型，同城快递使用可循环快递包装比例达到10%，旧纸箱重复利用规模进一步扩大，快递包装基本实现绿色转型。我们认为本次《行动方案》落地，将加速推进废旧快递包装减量化及回收利用，加速建设快递包装绿色转型体系。重点推荐：再生塑料龙头，回收-再生-利用全产业链布局的【英科再生】。建议关注：再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体的【荣晟环保】。 公用： （1）苏粤2024年长协电价落地。12月19日，江苏电力交易中心发布2024年江苏电力市场年度交易结果公示，2024年年度江苏交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时。12月22日，广东电力交易中心发布关于广东电力市场2024年度交易及年度绿电交易结果的通报，2024年度广东交易总成交电量2582.01亿千瓦时，成交均价465.62元/兆瓦时，较2023年下降15.93%。 重点推荐：火电龙头，煤电机组优质的【华能国际】。建议关注：火电龙头，东部沿海机组占比高的【华电国际】；浙江电力龙头【浙能电力】；上海电力龙头【申能股份】。 （2）山西电力现货市场率先转入正式运行，我国电力现货市场建设揭开新篇章。2023年12月22日，山西省能源局、国家能源局山西监管办公室印发《关于山西电力现货市场由试运行转正式运行的通知》(晋能源电力发[2023] 320号)，标志着山西成为我国首个电力现货转正式运行的省份。这是我国电力市场化改革的重要里程碑。重点推荐：功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销2.0建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】。 本周专题：12月19日，江苏电力交易中心发布2024年江苏电力市场年度交易结果公示，2024年年度江苏交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时，较基准价上浮15.84%，较2023年降幅2.9pct，较2022年降幅3.0pct。考虑容量电价补贴，江苏2024年度煤电综合电价（电量电价+容量电价）为0.475元/千瓦时，较基准价（391元/兆瓦时）上浮比例达21.6%，突破20%上浮比例限制。绿电方面，江苏2024年的绿电交易成交量迎来新高，成交量达到31.72亿千瓦时，同比+78.8%，成交均价464.44元/兆瓦时，较燃煤发电基准价上浮18.78%，较2023年降幅0.89pct。核电方面，我们测算2024年江苏核电市场化交易相对收益为13.36亿元，较2023年减少2.32亿元。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.05%，环保行业指数下跌2.61％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块下跌1.72%，大气治理下跌0.21%，园林下跌5.10%，监测/检测/仪表下跌2.64%，固废处理下跌2.03%，水治理下跌3.02%，环境修复下跌4.26%，环保设备下跌3.95%；公用板块子板块中，水电板块上涨1.35%，电能综合服务下跌2.12%，热电下跌4.66%，新能源发电下跌0.16%，火电下跌1.94%，燃气下跌3.33%，节能利用下跌2.29%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 上周环保板块，涨幅靠前的分别为惠城环保、ST龙净、中创环保、祥龙电业、仕净科技、瀚蓝环境、大地海洋、青达环保、兴蓉环境、金圆股份；跌幅靠前的有*ST博天、森远股份、美尚生态、百川畅银、兴源环境、卓锦股份、中持股份、岳阳林纸、新安洁、中再资环。 上周公用板块，涨幅靠前的分别为ST金鸿、川能动力、闽东电力、国投电力、申能股份、中国核电、苏文电能、长江电力、华能水电、中国广核；跌幅靠前的分别为南京公用、通宝能源、廊坊发展、湖南发展、凯添燃气、首华燃气、建投能源、长春燃气、皖能电力。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅靠前（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅靠前（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量2379.63万吨，总成交额17.85亿元。挂牌协议交易周成交量160.54万吨，周成交额1.24亿元，最高成交价81.03元/吨，最低成交价71.40元/吨，本周五收盘价为80.64元/吨，较上周五上涨13.02%。大宗协议交易周成交量246.97万吨，周成交额1.88亿元。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.35亿吨，累计成交额244.15亿元。各碳交易市场看，福建本周成交量最高，为341.71万吨。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据Wind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为6061.00元/吨（12月22日），周环比上涨5.96％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2789.2吨（12月22日），较上周下跌7.0%；京唐港Q5500混煤价格为948.0元/吨（12月22日），周环比下跌0.52%。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：京唐港Q5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据Wind数据，截至2023年12月20日，多晶硅致密料周现货均价为65元/kg，周环比不变。单晶硅片-210本周现货均价为0.37美元/片，周环比下跌9.25%，单晶硅片-182本周现货均价为2.0元/片，周环比下跌4.76%。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.06美元/瓦，周环下跌3.51%。PERC-182电池片现货周均价0.38元/瓦，周环比不变。 图15：多晶硅致密料现货周均价 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.江苏24年长协电价落地，整体电价超市场预期 江苏2024年度长协电价落地，整体电价超市场预期。12月19日，江苏电力交易中心公示2024年江苏电力市场年度交易结果，2024年江苏年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时，较基准价上浮15.84%，较2023年降幅2.9pct，较2022年降幅3.0pct；绿电总成交电量31.72亿千瓦时，加权均价464.44元/兆瓦时，较基准价上浮18.78%，整体电价好于市场预期。 2.2.煤电综合电价突破20%上浮限制 煤电：考虑煤电容量补贴，综合电价突破20%上浮限制。参考发改委、能源局，煤电容量电价机制从2024年1月1日起正式施行，现行煤电单一制电价调整为两部制电价。以江苏省过去三年火电利用小时数均值计算，折算度电容量电价为0.0225元/千瓦时，据此预计江苏2024年度煤电综合电价（电量电价+容量电价）为0.475元/千瓦时，较基准价（391元/兆瓦时）上浮比例达21.6%。 在交易电量上，2024年江苏成交电量达3606.24亿千瓦时，较2023年增加216.35亿千瓦时，较2022年增加958.95亿千瓦时。 图18：江苏2022-2024年度交易量价走势 绿电：用户购买意愿提升，价格小幅下滑。江苏2024年的绿电交易成交量迎来新高，成交量达到31.72亿千瓦时，同比+78.8%，较2022年增幅243%，说明用户侧绿电购买意愿逐步提升。成交均价464.44元/兆瓦时，较燃煤发电基准价上浮18.78%，比2023年降幅0.89pct，较2022年降幅0.33pct。 图19：江苏2022-2024年度绿电交易量价走势 核电：测算江苏核电市场化交易相对收益减少2.3亿。参考江苏电力交易中心《关于开展2024年电力市场交易工作的通知》，江苏核电有限公司所属核电机组全年市场交易电量270亿千瓦时左右（同比+50亿千瓦时），其中田湾1~2号机组市场交易电量不低于70亿千瓦时（2023年为不低于20亿千瓦时）。参考田湾1-2号机组、3-6号机组核定电价分别为0.439元/千瓦时和0.391元/千瓦时，以2024年市场交易电价0.453元/千瓦时计算（较田湾1~2号机组/田湾3~6号机组核定电价+0.014/+0.028元/千瓦时），我们测算2024年江苏核电市场化交易相对收益为13.36亿元，较2023年减少2.32亿元。 表1：江苏2023、2024年核电市场化交易相对收益测算 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1.中国与圣多美和普林西比就合作开展气候变化南南合作“非洲光带”项目签署谅解备忘录 在《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方会议期间，中国生态环境部与圣多美和普林西比基础设施、自然资源和环境部在迪拜就合作开展气候变化南南合作“非洲光带”项目签署谅解备忘录。这是中国自启动“非洲光带”项目以来签署的第二个合作项目。根据合作谅解备忘录，中方将向圣多美和普林西比赠送3100套户用太阳能光伏发电系统，并共同探讨开展应对气候变化相关主题研讨会和联合研究项目，为圣方提高国内应对气候变化能力提供支持。 2.国家发展改革委等部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》 国家发展改革委等部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》的通知，《方案》提出，鼓励快递企业通过免费提供复用纸箱、提供寄递资费优惠等方式促进快递包装回收和重复使用。持续推进生