策略点评：全年收官，A股表现亮眼

一、市场行情分析 1）股票市场：全年收涨，慢牛延续

• 权益市场全年表现优异：上证指数全年涨18.4%报3968.84点，深成指涨29.9%，创业板指涨近50%。
• 成交量持续站稳2万亿，商业航天、AI应用、有色金属等多板块活跃。
• 全年表现喜人，慢牛行情未变，展望后续或延续震荡慢牛走势，关注商业航天、人工智能、机器人等科技领域，以及石油石化、有色金属等周期板块。

2. 债券市场：国债期货全线收跌

• 国债期货全线下行：30年期主力合约跌5.62%，10年期主力合约跌0.95%。
• 宽松格局稳固，央行开展5288亿元7天逆回购操作，实现净投放5028亿元，资金利率有所上行。
• 配置需求仍存，关注后续政策变化，市场或对2026年一季度降准概率预期升温。

3. 商品市场：商品涨跌不一，贵金属波动加剧

• 基本金属涨幅居前：沪镍涨2.44%，玻璃涨1.30%，多晶硅涨1.03%。
• 贵金属跌幅居前：铂金跌12.04%，低硫燃料油跌2.17%，焦炭跌1.25%。
• 贵金属波动加剧，主要原因为交易所监管政策收紧、多头获利了结、美元指数企稳，长期依旧看好黄金走势。
• 沪镍价格大幅波动，印尼计划大幅下调镍矿产量至2.5亿吨，或压制镍价。

二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结

• 权益方面：市场仍有望处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势。
• 债市方面：关注后续政策变化，配置需求与供给压力博弈。
• 商品方面：贵金属波动或延续但长期依旧看好，关注国内相关工业品反内卷表现。

风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。