菜百股份黄金税收新政利好投资金业务税收新政长期利好合规头部品牌

税收新政长期利好合规头部品牌。根据财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》，非投资性用途黄金（如首饰类）的抵扣方式从13%专票变为6%普票，增加企业原料采购成本；投资性黄金销售不得开具增值税专用发票，斩断增值税抵扣链条，提升企业采购成本。菜百股份作为上金所会员单位，采用直营零售模式销售投资金条，不受新政影响，价格优势凸显，有望承接其他品牌流失的投资金需求。

菜百股份在税收新政下市场份额有望提升。公司作为上金所综合类会员，可直接现货交易提取黄金实物，且为全直营模式，非联营情况下直接销售给终端消费者，因此金条价格未受新政影响。新政后，菜百金条价格优势明显，预计将承接从其他品牌流出的投资金消费需求。

稳步推进渠道拓展，维持高分红比率。公司稳步推进门店扩张，截至2025H1，直营连锁门店总数达103家，覆盖北京各行政区及天津、河北、包头、西安、苏州、武汉等重点城市。2025年4月19日，公司除总店外规模最大的直营连锁门店在北京顺义中粮·祥云小镇开业，营业面积1600余平方米，创新升级总店“馆店结合”模式，预计盈利能力较强。同时，公司多年来维持75%以上的分红比例，股东回报高。