食品饮料及新消费行业跟踪报告：黄金税收新政落地，头部企业份额有望提升

食品饮料及新消费行业跟踪报告

投资要点

• 行业表现：本周食品饮料行业表现弱于上证指数，排名靠后。细分板块中，预加工食品、烘焙食品等表现较好，乳品、啤酒、白酒等板块下跌。个股方面，安记食品、惠发食品等涨幅居前，金字火腿、酒鬼酒等跌幅较大。
• 白酒行业：
  • 茅台分红回购：贵州茅台推出300亿元中期分红及30亿元回购计划，强化股东回报机制，通过减少股本提升EPS，高额分红提供即期现金回报，稳定市场预期。
  • 贵州转型：贵州推动白酒行业从"卖酒"向"卖生活方式"转变，实施"白酒+"产业融合行动，拓展产业边界，提升文化附加值，寻找新的增长动能。
• 黄金行业：
  • 税收新政：财政部、税务总局实施黄金税收新政，投资性用途黄金销售环节改为开具普通发票，非投资性用途免税政策改为按6%抵扣进项税。
  • 影响分析：投资金业务成本上升，部分需求转向头部企业；金饰品业务实际税负增加，非会员公司短期业绩承压。具备上金所会员资格、品牌溢价强、高毛利品类占比较高的企业竞争优势更明显。
• 投资建议：
  • 白酒：行业进入业绩快速出清通道，需求有望弱复苏，估值低，头部企业股息率提升，建议关注贵州茅台、山西汾酒。
  • 大众品：聚焦高景气成长主线，建议关注万辰集团、东鹏饮料。
• 风险提示：消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。