2025年全球经济在特朗普关税政策冲击下展现韧性，中国与新兴市场股市和科技领域表现突出。预计2026年全球经济增长将持续，重点关注AI技术发展、中国内需扩大和产业升级。美债利率难有大幅下降，美国经济或继续受科技和财政支出驱动。
2025年经济回顾：特朗普关税政策对全球经济造成显著扰动，引发市场对硬着陆的担忧。但随后关税政策降温，全球经济展现韧性。2025年处于降息周期，经济增长动能保持良好，中国经济在政策转向下持续修复，全年预计实现5%增长目标。资产表现上，黄金涨幅领先，新兴市场股市弹性强于全球，债市受降息预期影响表现平平，科技股在AI趋势下创新高。
AI领域发展：2024至2025年间，全球AI领域竞争加剧，中国AI模型如deep c显著提升，缩小与开源模型差距。AI能力进步推动企业级应用渗透率提升，尤其在代码生成、药物研发等领域。美国科技巨头如微软、谷歌等持续高投入AI领域，年度投入超3000亿美元，带动数据中心建设、半导体服务器等产业链发展。市场对AI投资周期可持续性有所质疑，但当前仍处于投资周期早期阶段，商业化进程加速，大规模应用爆发尚未到来。预计2026年投资强度将持续，短期内出现泡沫的可能性较小，信贷危机在可控范围内。
宏观经济政策：预计降息周期将持续，财政政策将保持扩张，产业政策聚焦于AI、量子计算等前沿领域的竞争与投资。中国将扩大内需，推动产业结构调整，传统产业进行高端化、智能化、绿色化改造，新兴产业巩固优势地位，未来产业围绕全球科技领域制高点布局。美国财政支出强度仍强于过去几年，预计2026年AI投资与特朗普减税法案将共同推动美国经济。
投资策略：制造业投资重点布局于半导体、高端装备、新能源等高技术领域，基建投资聚焦于电力基础设施、储能与数据中心。服务业消费将成为关键增长点，需通过政策支持释放消费潜能。中国出口韧性有望维持，基于关税环境逐步有序化、中国企业的转口贸易与供应链韧性，以及财政与货币政策的积极支持。港股市场有望延续慢牛行情，美股大小盘股有望缩小分化，小盘股有望迎来补涨机会。美债利率难降，呈现“一升难降”的格局。
