传媒周一行业谈大厂加速模型升级继续布局游戏等多模态AI应用20251222

会议核心观点与投资策略

会议主题： 传媒互联网领域投资机会，聚焦游戏板块，强调AI和IP双主线布局。

核心观点：

1. 游戏板块布局时机： 当前游戏板块估值合理（20倍PE内），结合寒假、春节旺季及新游戏上线预期，是布局良机。
2. 行业增长驱动： 短期看，旺季效应和新游驱动带来用户与流水增量；长期看，供给端持续扩张（如捉宠、桌宠游戏），AI技术赋能（研发降本提效、玩法创新）推动行业增长。
3. AI技术应用： AI在游戏开发、市场推广、影视音乐设计等领域应用前景广阔，提升效率、创造新玩法，打开商业化空间。

重点推荐标的：

• 游戏板块： 巨人网络（旺季流水弹性大）、恺英网络（传奇盒子成长+新游储备）、吉比特（九牧之表现优异）、心动公司（心动小镇+ADN业务）。
• AI内容应用： 快手、上海电影、芒果超媒（AI视频影视）、申天网络、网易音乐（AI音乐）、美图（AI设计）、数网科技（边缘算力+云电脑）。

关键数据与预测：

• 游戏板块估值：20倍PE内。
• 旺季预期：元旦至春节流水显著提升，26年全年维持高流水状态，较25年业绩弹性更大。
• 新游戏上线：恺英网络储备游戏（斗罗大陆等）预计26年上线，名匠沙持续提升排名，5000年等新游戏将带来增量。

科技巨头多模态模型进展：

• 阿里：万象2.6（角色扮演视频生成）。
• 腾讯：混元世界模型1.5（互动3D世界创建）。
• 谷歌：JAM Blue 3 Flash（智能体模型）。

研究结论： 游戏板块具备超成长性，结合AI技术赋能，未来三年乃至更长时间有望实现增量增长。建议投资者关注游戏板块及AI应用领域，布局相关优质标的。