- 2025年聚烯烃市场回顾：聚烯烃（塑料和PP）整体呈现偏弱震荡走势，刷新2021年以来的低点，塑料加权跌幅22%，PP加权跌幅16%。年初新增产能量产叠加季节性检修力度不大，春节后下游复工不及往年，特朗普的全球贸易战引发需求担忧，原油价格下跌，聚烯烃期价持续下跌。6-8月因检修旺季和反内卷情绪，市场窄幅震荡。9月下游需求旺季表现不及预期，新增产能持续投放，石化库存偏高，成本端压力，化工品情绪受挫，聚烯烃期价持续下跌。
- 2026年聚烯烃市场展望：下游延续备货谨慎，呈季节性波动，开工较低，企业信心不足，关注宏观政策效果，出口有一定韧性，大幅好转可能性不大。供给端，2026年聚烯烃产能投放周期未结束，但较2025年放缓，预计PE新增产能390万吨，增速9.48%；PP新增产能460万吨，增速9.36%，关注中华锦阿美石化、中沙古雷等装置投产节奏。聚烯烃利润已亏损，或提高检修，关注反内卷情绪提振。聚烯烃净进口趋势延续下降，生产企业库存偏高，压力较大。预计2026年聚烯烃供需欠佳，建议作为化工品空配。PE上半年投产集中，农膜淡季，建议一季度逢高做空L-PP；关注农膜旺季表现，若表现好，可选择8-10月择机做多L-PP价差。
- 最大风险：宏观风险，新增产能投产超预期，装置意外停车，原油大幅波动。
- 关键数据：
- 2025年PE新增产能543万吨，产能增速15.21%；2026年预计新增产能390万吨，增速9.48%。
- 2025年PP新增产能4916.5万吨，增速10.21%；2026年预计新增产能460万吨，增速9.36%。
- 2025年PE累计检修量466.00万吨，同比增加2.62%；PP累计检修量724.86万吨，同比增加9.32%。
- 2025年PE累计产量3018.51万吨，同比增加18.85%；PP累计产量3666.55万吨，同比增加16.84%。
- 2025年PE累计进口量1207.71万吨，同比减少4.00%；PP累计进口量303.58万吨，同比下降8.96%。
- 2025年PE累计出口量99.81万吨，同比增加30.69%；PP累计出口量283.36万吨，同比增长28.25%。
- 2025年塑料制品累计产量7187.4万吨，同比增加0.0%；累计出口金额6776.0亿元，同比减少-1.2%。
- 研究结论：2026年聚烯烃市场供需欠佳，建议空配，关注反内卷、房地产等宏观刺激政策及上游原料压力下的开工变化。
