聚烯烃周报：负基差进入交割月，短期延续震荡偏弱为主

聚烯烃周报20250804-20250810

聚乙烯（PE）

• 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内PE现货小幅下跌，基差偏弱，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口量预期下滑，出口关闭，供应环比回升力度减缓。需求端：农膜旺季逐步到来，开工率回升，其他需求一般，总体开工率稳中回升。短期震荡为主，受制于进口窗口压制；中长期随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月。
• 交易维度：库存小幅去化，基差偏弱，供需双增，临近交割月，短期震荡偏弱，受制于进口窗口压制。中长期扩产周期，逢高做空为主。

聚丙烯（PP）

• 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差偏弱，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供应端：短期检修仍偏高，出口打开，部分新装置开车，供应逐步回升。需求端：家电排产偏弱，汽车排产一般，BOPP和塑编开工持稳。短期供增偏弱，进入交割月，盘面震荡偏弱，受制于进口窗口压制。中长期新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月。
• 交易维度：库存小幅去化，基差偏弱，供增偏弱，短期震荡偏弱，受制于进口窗口压制。中长期扩产周期，逢高做空为主。

关键数据

• 库存：两桶油PE库存小幅去化，港口、社会库存正常；两桶油PP库存小幅去化，港口、社会库存正常。
• 价格：LLDPE和PP现货小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差偏弱。
• 开工率：PE下游开工率稳中小涨，农膜开工率环比上涨；PP下游开工率小幅上涨，BOPP开工率环比下降。
• 利润：PE下游加工利润小幅缩窄，处于正常水平；PP下游BOPP利润偏低，处于盈亏边缘。

研究结论

• 短期：PE和PP短期震荡偏弱，受制于进口窗口压制，进入交割月。
• 中长期：随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月。
• 风险提示：新装置投放情况、下游需求情况、中美关税谈判、地缘政治。

后期关注

• 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、地缘政治、反内卷政策。