Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy：烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略

烯烃市场分析

行情复盘

• 期货市场：上周烯烃市场先抑后扬，价格重心小幅抬升。LLDPE主力合约收6465元/吨，周涨1.14%；PP主力合约收6292元/吨，周涨0.96%；丙烯主力合约收5793元/吨，周涨1.28%。
• 现货市场：烯烃现货价格先抑后扬。LLDPE主流价格在6220-6700元/吨；PP市场，华北拉丝主流报价5950-6070元/吨，华东拉丝主流价格6100-6240元/吨，华南拉丝主流价格6120-6330元/吨；丙烯现货价格震荡略偏弱运行，山东市场价格5705元/吨，华东市场价格5850元/吨。

重要资讯

• 成本端：市场担忧供应过剩问题，利空油价走势，但地缘不确定性支撑油价小幅反弹，预计空间有限。
• 丙烯：装置开工负荷为80.00%，周环比+0.37%。
• 聚烯烃供给：供应小幅调整，压力仍存。PE开工率78.00%（-0.13%），PP开工率78.90%（-1.38%）。
• 聚烯烃需求：季节性转弱。农膜开工率42%（-1%），包装、单丝、薄膜、中空、管材开工率均有所下降；塑编、注塑、BOPP开工率保持稳定或小幅上升。
• 库存端：两油库存环比下降10万吨，PE贸易库存环比下降0.258万吨，PP社会贸易库存环比下降0.169万吨。
• 进出口数据：11月PE进口量同比增长10%，出口量同比增长38.78%；11月PP进口量同比下降8.72%，出口量同比增长36.64%；11月丙烯进口量同比增长9.98%，出口量同比下降57.89%。

市场逻辑

• 塑料：供应维持偏高水平，新装置投产加剧供应压力，下游农膜开工持续走弱，供需矛盾突出，价格承压。
• PP：装置供应小幅增加，货源充裕，下游BOPP累积订单支撑开工，但新订单跟进有限，塑编和注塑开工季节性转弱，需求支撑边际减少，供需偏弱。
• 丙烯：上游工厂稳市为主，下游逢低采购，供需仍偏宽松。

交易策略

• 烯烃价格反弹但基本面无改善，供需依旧宽松，反弹空间有限，中长期承压。建议保持滚动反弹做空思路。
• LLDPE05参考支撑位6000-6050元/吨，压力位6600-6650元/吨；PP05参考支撑位6000-6050元/吨，压力位6500-6550元/吨；PL03合约参考支撑位5500-5550元/吨，压力位6050-6100元/吨。

纯苯及苯乙烯市场分析

行情复盘

• 期货市场：纯苯主力合约收5490元/吨，周涨2.03%；苯乙烯主力合约收6787元/吨，周涨6.26%。
• 现货市场：纯苯华东市场价格5325元/吨，区间偏强运行；苯乙烯华东市场价格6775元/吨，华南市场价格6895元/吨，价格上涨。

重要资讯

• 成本端：市场担忧供应过剩问题，利空油价走势，但地缘不确定性支撑油价小幅反弹。
• 纯苯供需：开工率77.46%（-0.27%），下游加权开工负荷69.59%（+0.78%）。
• 苯乙烯供应端：装置重启，开工率71.18%（+1.52%）。天津渤化45万吨装置意外停车，重启时间待定。
• 苯乙烯需求端：下游开工季节性走弱。PS开工率55.80%（-0.75%），EPS开工率51.15%（+1.79%），ABS开工率66.54%（-0.45%）。
• 库存端：纯苯港口库存周环比累库2.2万吨；苯乙烯华东港口库存周环比去库0.15万吨。
• 进出口数据：11月纯苯进口量同比下降7.48%，出口量同比增长98.59%；11月苯乙烯进口量同比下降69%，出口量同比增长5780.29%。

市场逻辑

• 纯苯：供应短期多维稳，下游装置检修集中，需求支撑不足，港口库存攀升，库存压力拖累市场心态。
• 苯乙烯：装置检修集中，港口库存持续去化，短期对价格有支撑，但下游存季节性走弱预期，供需预期边际走弱，或拖累价格走势。

交易策略

• 纯苯及苯乙烯价格反弹受成本和反内卷情绪提振，但供需偏弱，反弹空间有限，短期维持低位区间弱势震荡。建议保持滚动反弹做空思路。
• BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，压力位5650-5700元/吨；EB02合约参考支撑位6050-6100元/吨，压力位6900-6950元/吨。