板块回顾
本周（20251222-20251226），可控核聚变板块个股涨多跌少，永鼎股份（+28.1%）、中核科技（+23.7%）、派克新材（+16.7%）涨幅居前；辰光医疗（-4.5%）、爱科赛博（-4.5%）、国力电子（-3.2%）跌幅居前。12月，永鼎股份、雪人集团累计涨幅超50%，派克新材累计涨幅超40%，四创电子、中核科技、宏微科技、航天晨光累计涨幅超20%。细分环节来看，本周全部细分环节上涨，磁体（+11.1%）涨幅居前。
行业动态
- 美、德合作研发15Hz激光驱动器：美国LLNL与德国Fraunhofer ILT启动ICONIC-FL项目，开发支持聚变电站全天候运行的高能激光器系统。LLNL的NIF装置已达成聚变输出能量大于激光输入能量的点火成就，但点火频率和能量转化效率仍是关键瓶颈。DPSSL具有纳秒级脉冲、高光束质量、电光转换效率高等特性，有望助力激光聚变商业化。
- 发改委发文加快构建现代化基础设施体系：明确提出支持新能源资源富集地区就近开发消纳，强化能源跨区输送和区内自主平衡，形成多能互补建设格局。强调要鼓励国家算力枢纽与清洁能源基地协同建设，推进新能源发电技术迭代更新和电网柔性直流输电、智能调度等研发应用，加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关。
- BEST项目核心部件订单持续释放：近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，前期招标的氚工厂、低温系统等核心部件已陆续开标并公示中标情况。九院材料研究所中标等离子所氚增殖系统全部4个项目合计约11.4亿元。合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件（预算7.28亿元）；合肥物质科学研究院等联合体获BEST装置TF磁体项目8.885亿元；西部超导、上海超导获千万级订单。
本周观点
可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC板块情绪；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域。看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。
受益标的
- 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；
- 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；
- 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；
- 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等；
- 燃料增殖和循环：国光电气等；
- 检测设备：皖仪科技等。
风险提示
商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。
