新能源及有色金属周报：发改委鼓励兼并重组拉涨氧化铝

铝市场

• 价格：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力收盘22405元/吨，华东现货升贴水-190元/吨。
• 供应：电解铝建成产能4533.7万吨，运行产能4452.9万吨，开工率98.03%。
• 需求：铝棒、铝板带箔、铝线缆、铝型材开工率均环比回落，体现淡季特征。
• 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存61.7万吨，LME铝库存521050吨，上期所仓单库存77059吨。
• 利润：电解铝行业加权生产成本约16152元/吨，即时生产利润5868元/吨。
• 市场分析：基本面数据难有利多表现，供应平稳，消费淡季，库存累库，但宏观因素（货币政策、基建投资、海外宏观韧性）支撑价格上涨。
• 策略：单边谨慎偏多。

氧化铝市场

• 价格：氧化铝主力合约收盘2793元/吨，山西地区现货价格2670元/吨。
• 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9550万吨，开工率84.37%。
• 成本：几内亚铝土矿网站报价66.5美元/干吨，国产北方铝土矿价格指数643元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
• 库存：全国氧化铝总库存量517.1万吨，周度环比+5.7万吨。
• 利润：按进口矿68.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3029元/吨，生产利润-359元/吨。
• 市场分析：发改委鼓励兼并重组提升规模，但基本面无利多表现，供应过剩，库存攀升，成本支撑尚未体现，现货市场冷清。
• 策略：单边谨慎偏空。

铝合金市场

• 价格：期货主力合约收盘21390元/吨，江西保太报价21500元/吨，民用生铝采购价格17000元/吨。
• 库存：铝合金社会库存7.1万吨，周度环比-0.1万吨，厂内库存5.8万吨。
• 成本：ADC12理论总成本21499元/吨，理论利润2元/吨。
• 市场分析：库存小幅下降，成本与价格接近，市场表现平稳。

风险提示

1. 海外矿石发生超预期扰动。
2. 宏观政策超预期扰动。

套利策略

做多AL做空AD。