盘前Plus+｜今日重点关注：棉花、期指 人民币兑美元加速升值创下去年9月底来新高

棉花

• 市场现状：轧花厂销售进度较快，市场情绪助力，棉花期货维持强势。
• 关键因素：国内棉花大丰产，但皮棉销售进度快，商业库存未大幅高于去年同期，表观消费较好，下游补库和备货预期，远期合约博弈未来三年棉花目标价格补贴政策，整体商品市场情绪乐观。
• 风险因素：棉花价格上涨导致下游纱厂利润变差，棉纱进口增加，供应充足暂时不支持价格持续大幅上涨。
• 研究结论：维持棉花期货震荡上涨的判断，短期需注意市场情绪变化。

期指

• 市场现状：A股表现强劲，沪指录得7连阳，春季躁动已然开始。
• 驱动因素：流动性宽松预期升温（海外美联储宽松预期，国内降准预期），机构资金仓位回补，年初经济数据真空期，两会政策预期和基建项目营造开门红氛围。
• 压力关注：沪指临近4000点整数关口及前高4034点位置，若新增边际驱动不足可能带来突破压力。
• 潜在利好：政策面更积极的宽松政策落地（如降准），美联储新主席宽松方向明确，产业端出现类似去年“DeepSeek时刻”的题材驱动。
• 研究结论：综合来看符合春季躁动拉升逻辑，后期需关注政策面和产业端驱动。

人民币兑美元

• 市场现状：离岸人民币升破7.0，在岸人民币升破7.01，创2024年9月底以来新高。
• 关键数据：2025年前11个月中国贸易顺差达创纪录的1万亿美元，企业结汇率上升。
• 支撑因素：美元走弱趋势，市场对人民币进一步升值的预期增强。
• 影响：对持有外汇的出口企业构成压力，反映市场对2025年人民币走势的乐观预期。