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盘前Plus+｜今日重点关注：生猪、锡、棕榈油美伊冲突或有升级，美元重挫，黄金又新高

2026-01-28 国泰君安证券心大的小鑫

生猪：近期生猪现货市场出现异常迹象，旺季预期落空，近端供应压力显现。节前企业及社会群体逆季节性累库，存栏总量未降到位，农历体重处于历史高位，预计春节前难完成库存消化。下游首次出现利润负反馈，屠宰企业春节前仍处于亏损状态，中旬出现降量，显示旺季需求预期或落空。当前距春节集中停宰仅剩16天，集团及社会面增量概率提升，需求弹性受屠宰利润抑制，现货价格承压，上方空间有限；春节后消费大幅下降，供应压力凸显，节后现货预期偏悲观。3月合约临近限仓，现货表现弱势，产业套保意愿及比例强，盘面抢跑交易春节后弱预期。
锡：锡价高位震荡，海外伦锡库存高企拖累沪锡。印尼计划设定锡的最低成本价格引发短线拉升，但随后回落。基本面短期内难有显著宽松，缅甸短期大规模复产概率小，刚果（金）供应扰动担忧反复，一季度印尼出口淡季，总体供应偏紧。锡终端用量占比低，需求对价格不敏感，上涨逻辑顺畅。当前基本面有韧性，弹性充足，具备中长期想象空间，回调至43万左右可考虑试多，但需关注缅甸复产风险，若矿端放量可能边际利空。
棕榈油：产地季节性因素、国际市场其他植物油价格强劲及原油价格上涨预期推动棕榈油走强。高频数据显示马来西亚进入减产降库周期，印尼2026年不开展B50预期交易充分，市场认为棕榈油无明显利空前仍将走强。棕榈油仍是国际市场上最便宜的植物油，葵油强势及国际豆油价格预计坚挺提供上涨空间。原油价格上涨有利于美印尼生柴政策推动。产地供应仍宽松，印度进口利润差，需保持价格竞争力刺激出口防累库。短期棕榈油仍将偏强，但需更多产地供应收紧信息才能推动价格进一步上涨。
所长早读：美伊冲突升级可能性增加市场担忧，美元重挫，黄金再创历史新高。美国加强中东军事部署及可能动武消息加剧担忧，叠加美国消费者信心指数创新低、特朗普表示不担心美元下跌、市场加注联储利率决议暂停降息等因素，美元大幅下滑。受此影响，贵金属保持强势，黄金价格创新高；离岸人民币三年来首次涨破6.94，日元三连涨，欧元和英镑也创三年来新高。股市方面，美股科技公司财报公布，市场对盈利预期乐观，标普创历史新高，欧洲主要国家股市也保持上涨趋势。
盘前品种技术解盘：无具体内容。