北交所策略专题报告：2025年打新择时复盘：上市首日售出策略仍然为短期最佳策略

北交所2025年打新择时复盘

• 2025年北交所上市节奏自4季度提升，11-12月过会22家企业。
• 2024年至今48家上市企业中，72.92%股价最高日为上市首日，其余13家主要由于上市首日定价过低或企业稀缺性。
• 股价最高时间段集中在开盘1小时内，占比64.58%。
• 上市首日换手率均值82.35%，80%以上占比66.67%。
• 新股上市后平均收益率：1个月12.93%，3个月7.77%，6个月7.83%，12个月6.02%，18个月12.58%。
• 结论：短期最佳策略为上市首日售出，长期投资需关注3个月后，收益率随持有时间增长。

北交所市场表现

• 本周北证50上涨1.19%，北证专精特新指数上涨0.81%。
• 北证A股PE估值46.22X，低于创业板43.88X和科创板74.87X。
• 北证A股日均成交额203.03亿元，日均换手率4.53%。
• 北证50成分股中绩优股+科技成长次新股值得关注。

上市情况

• 2024年至今48家上市企业发行市盈率均值为13.81X，首日涨跌幅均值为285.42%。
• 2025年25家上市公司首日涨幅均值为347.73%，江天科技首日涨幅180.58%。
• 2024年全年发行23家，2025年1-12月25家，整体发行速度平稳。

新三板现状

• 挂牌企业总数先增后减，2017年11月达峰值11645家，2025年11月5995家。
• 总市值2017年9月达高点52452.6亿元，2025年11月24194.71亿元。
• 流动性月成交额2024年8月达最低37.55亿元，2025年11月回升至53.09亿元。
• 定增募资额2022年达209.43亿元，2024年6191.20万元，2025年1-12月3576.70万元。
• 新三板培育企业中，专精特新小巨人有174家，在各上市板块后均取得较好发展。

北交所IPO审核/监管动态

• 本周新受理9家企业，4家企业过会，广泰真空等3家企业上会。
• 已过会未申购企业30家，已注册企业4家，提交注册企业13家，已过会企业13家。
• 本周对132起证券异常交易行为采取自律监管措施。

风险提示

• 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。