报告日期:2025年12月24日
事件:美国三季度GDP超预期增长,为两年来最快增速。
核心观点:
- 美国三季度GDP增长4.3%,超市场预期,主要受消费支出(增长3.5%)、企业投资(增长2.8%,主要来自数据中心投资)及贸易政策稳定等因素推动。
- 2026年经济增长预期温和乐观,美联储降息预期变化值得关注。经济数据超预期可能引发通胀担忧,影响美联储后续降息节奏,尤其在2026年1月底前可能缺乏新数据支持,增添不确定性。
- 美联储12月初已降息25bp,并上调2026年经济增速预测,利好工业金属需求回暖。但降息节奏变化将影响工业金属投资机会。
研究结论:
- 维持有色金属行业“推荐”评级。
- 建议关注工业金属龙头:紫金矿业(601899.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、西部矿业(601168.SH)、南山铝业(600219.SH)、中国铝业(601600.SH)、海亮股份(002203.SZ)等。
风险提示:
- 美国经济复苏波折、美联储降息节奏变动、国内政策效果延后、地缘政治风险、数据引用风险。