公司深度报告：钻完井龙头稳固，“天然气+电力”双引擎驱动成长

杰瑞股份是国内领先的能源装备与技术服务提供商，已构建“高端装备制造+油气工程及技术服务+新能源及再生循环+油气田开发”四大业务板块，并正形成国内外双市场发展格局。

钻完井设备：公司稳居国内龙头地位，压裂、固井、连管等领域市占率第一，拥有超1200台套年产能力和超20家全球售后服务基地。2024年公司中标多个中石油电驱压裂设备采购项目，并成功将电驱压裂成套装备销售至北美市场，形成独有的竞争优势。

天然气业务：全球液化天然气进入新一轮建设潮，预计2025-2030年全球将投入运行共超过3000亿立方米每年的新增产能。中东地区天然气项目大幅扩产，2024-2030年产量预计增长超20%，卡塔尔、沙特为核心扩产地区。杰瑞股份拥有贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”的业务链条技术布局，近年斩获国内外多笔大额订单合同，最大金额达9.2亿美元。2025上半年公司天然气业务实现收入同比增长112.69%，新增订单增长43.28%，成为业绩重要支撑及增长点。

电力能源业务：生成式AI产业崛起，推动数据中心建设，预计2030年全球数据中心电力消耗将翻倍，北美地区需求猛增。天然气将成为美国数据中心电力的最大来源，带动燃气轮机组需求。杰瑞股份自2018年布局燃气轮机组发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，并自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列。近期公司与全球AI行业巨头及另一北美重要客户，签署两笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，确立公司新的业务增长极。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为22.91/19.19/16.29倍。

投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险、市场竞争加剧的风险、国际化经营风险。