主要观点
- 市场表现：上周A股市场缩量震荡调整，主要指数整体下跌，科创50指数和创业板指数跌幅居前。申万一级行业中19个上涨，12个下跌。涨幅较大的行业为商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%）、社会服务（+2.66%）、基础化工（+2.58%）；跌幅较大的行业为电子（-3.28%）、电力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%）、综合（-1.53%）、通信（-0.89%）。
- 市场情绪：沪深两市日均成交额环比减少10.12%，换手率下降，市场交易量减少，交易情绪谨慎乐观。A股风险溢价率维持在-1std水平附近，风险厌恶水平波动较小。
- 宏观经济数据：
- 工业生产稳定增长，11月份全国规上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。装备制造业和高技术制造业增长较快，增加值分别同比增长7.7%和8.4%。
- 固定资产投资同比下降，1-11月份全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%。基础设施投资下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。
- 海南自贸港封关：12月18日海南自贸港正式启动全岛封关，标志着建设进入实质性阶段。封关将通过“制度型开放”促进贸易发展，为海南上市公司带来发展商机，关注旅游业、免税消费、高端医疗、转口贸易等现代服务业，以及生物医药、种业和商业航天等高新技术产业。
- 投资建议：市场将震荡上行，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。“反内卷”政策推动市场竞争优化，扩内需、保民生政策改善供需关系，消费行业值得关注。高技术制造业扩张明显，集成电路、商业航天板块受益于政策和业绩驱动。
- 风险提示：需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定。
上周重要事件解读
- 国民经济：11月份工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快；固定资产投资同比下降，但制造业投资保持增长。
- 海南自贸港封关：正式启动全岛封关，推动“制度型开放”，促进贸易发展，为海南上市公司带来发展机会。
上周市场回顾
- 主要指数及申万行业涨跌幅：A股市场震荡调整，主要指数下跌，申万一级行业中19个上涨，12个下跌。
- 资金面：银行间流动性宽松，10年期国债收益率维持低位，两融余额与前周基本持平。
- 情绪面：市场交易量减少，交易情绪谨慎乐观，风险溢价率维持在-1std水平附近。
行业配置推荐
- 建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。
风险提示
- 需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定。
