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2025年度中观产业主题系列1：如何看待海南自贸港的投资机会

2024-11-08 张浩德邦证券胡诗郁

核心观点：海南自贸港是2025年度五大重点推荐的中观主题之一，其建设是中国扩大对外开放的重大举措，将带动形成更高层次改革开放新格局，海南将迎来良好的发展机遇和投资机会。
政策脉络：从《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》到《海南自由贸易港建设总体方案》再到《中华人民共和国海南自由贸易港法》，政策环环相扣，逐步落实，为海南自贸港建设提供支持。
横琴对比：海南自贸港在制度设计、区域定位、发展目标等方面政策定调均高于横琴粤澳深度合作区。参考横琴粤澳深度合作区，2024年2月8日至3月1日珠海板块相比沪深300指数取得23.41%的算术平均超额收益，海南自贸港有望充分受益。
投资策略：
- 第一阶段（封关前）：以主题驱动为主，关注事件性催化和热点主题的叠加，市场或将震荡上行。
- 第二阶段（封关公告至正式封关）：可能迎来右侧主升趋势，海南板块或将普涨。
- 第三阶段（正式封关运作后）：由主题驱动转换成基本面驱动，关注旅游业、现代服务业、高新技术产业等板块的投资机会。
关键数据：横琴粤澳深度合作区封关运作公告至正式封关阶段，珠海板块算术平均超额收益为23.41%，中位数超额收益为24.85%。
研究结论：海南自贸港建设即将步入新篇章，海南板块的投资机会方兴未艾，建议关注海南自贸港+农业、海南自贸港+并购重组、海南自贸港+化债等投资机会，以及旅游业、现代服务业、高新技术产业等板块的投资机会。
风险提示：海南自贸港封关时间不及预期、主题交易过热的风险、国际地缘扰动有可能影响政策成果。