新能源及有色金属日报：现货成交清淡 铅价再陷震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年12月25日，LME铅现货升水为-37.81美元/吨。SMM1#铅锭现货价17100元/吨，上海铅现货升贴水20.00元/吨，广东铅现货17175元/吨，河南铅现货17125元/吨，天津铅现货升贴水17100元/吨。铅精废价差-50元/吨，废电动车电池9925元/吨，废白壳10050元/吨，废黑壳10325元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17215元/吨，收于17315元/吨，较前一交易日变化90元/吨，成交55100手，持仓56328手。夜盘沪铅主力合约开于17315元/吨，收于17265元/吨，基本持平。河南地区冶炼厂对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨报价，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨成交困难，安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨出厂，广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨成交。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量1.8万吨，较上周同期变化-0.23万吨。LME铅库存248900吨，较上一交易日变化-4200吨。

策略

中性铅价低位震荡，库存续降、再生铅减产提供支撑，但年末现货趋淡，预计主力16750-17350元/吨区间运行。操作上可在上述区间相应买入或卖出套保。期权策略：卖出宽跨。

风险

需求持续偏弱加工费上行

图表

（略）

资料来源

SMM，华泰期货研究院