数据中心液冷技术市场分析
市场前景与增长分析
- 2026年预计将是液冷技术爆发的元年，2025年市场规模约200-300亿，2026年有望达到1000亿以上，增长近五倍。
- 推动因素包括北美缺电逻辑扩散、国内厂商机会增加、高资本开支预期及H200潜在放开。
冷板散热技术升级与市场增长趋势
- 冷板散热技术采用微通道技术和镀金工艺提升导热性，未来2-3年内市场规模持续增长。
- Ruby方案预计在2026年一季度末或二季度初确定，标志着液冷散热模组的进一步迭代。
液冷行业前景与国产链机会
- NV芯片迭代和ASIC液冷需求增加将推动液冷方案升级，带来价值量持续增长。
- 国产链供应商有机会切入tellone市场，台系厂商供不应求释放更多代工机会，新玩家加入拓宽行业机会。
国内产业链转型机遇与挑战
- 国内产业链从代工向系统解决方案转型，短期内台系厂商仍占优势，但国内厂商通过并购有望中长期挑战其地位。
- 英维克和思权等厂商已展现领先态势，立讯等新进入者具备突围潜力，整体方案解决能力成为关键。
产业链分析：NVCode收紧影响及液冷市场潜力
- NVCode收紧对产业链影响，tellone环节壁垒高、价值量大，预计NVCode获取难度增加，对未对接NV厂商构成挑战。
- 推荐关注NB链和阿斯卡链，其在液冷领域的稀缺地位带来潜在利润增量30-40亿，市盈率30倍。
- 市场将根据增量订单驱动股价上行。
聚焦NB冷板与代工链，展望海外液冷需求释放
- 优品在NB冷板测试与批量生产上领先，代工链中NV液冷散热模组关键角色。
- 库伦玛斯ABC、科创新源、移动电子等制造商将受益于海外液冷需求增长，具备核心制造能力的厂商优势明显。
- 东莞兆科并表移动电子的CNC代工扩展，利润有望加速增长至1.5-2亿。
CDU代工市场与CPU产业链机会分析
- 明年整体利润预计2.5-3亿元，CDU代工环节机会多，主要由CSP决策，格局趋于分散。
- 推荐关注台达代工的腾飞及宏盛股份，后者通过合资公司切入广达配套，发展空间较大。
- 中石科技业绩扎实，安全边际高。北美缺电推动磁悬浮水冷机组渗透加速，相关标的包括环境和汉中经济。
强电测电源市场与代工机会分析
- 强电测电源市场空间与液冷相当，格局可能更优，海外厂商如施耐德、伊顿存在产能缺口，释放北美代工需求。
- 科士达作为全球头部厂商代工企业，预计2026年利润可达10亿以上，主要受益于北美订单增长及储能业务加速。
数据中心与储能领域的发展与投资机会
- 数据中心后备电源及储能领域发展趋势，双登股份在数据中心备电市场领先，海外业务拓展，储能行业景气度提升带来机遇。
- 预计公司明年利润将超过5亿，当前估值偏低，具有投资价值。
800VHVDC赛道：2026年应用元年，产业趋势明确
- 800VHVDC技术在电源侧应用潜力巨大，2026年将是该技术应用的元年，预计到2027年实现大规模批量化出货。
- 技术优势：用户量小、占地面积小、能量转换效率高，获得英伟达OCP大会及谷歌、Meta等大厂认可。
- 供给侧，台达等厂商已推出解决方案并完成产品储备；需求侧，海外市场需求迫切，谷歌、Meta等已下订单，国内阿里、腾讯等也开始尝试。
800VHVDC市场布局与企业机遇分析
- 800VHVDC技术在数据中心行业的应用潜力，客户拓展能力和供应链稳定性重要性。
- 推荐关注HVDC模块及整机代工环节，特别是优优绿能和通合科技，因其在充电模块领域的技术积累和海外客户关系，有望在HVDC市场中取得竞争优势。
HVDC与磁性元件行业推荐分析
- HVDC技术在800伏电压下的应用优势，磁性元件行业重要性，电子变压器和电感在AIDC供电设备中广泛应用。
- 推荐金泉华和可立克，金泉华与伊顿紧密合作及SST隔离变压器量产能力受青睐，可立克在新能源车、储能和AIDC领域布局展现强劲增长潜力。
SST技术：数据中心供电方案的未来趋势
- SST作为未来AIDC供电解决方案的潜力，以电力电子装备替代传统变压器，尤其在北美变压器供应紧张的背景下具有迫切性。
- 预计从2024年开始出现产品和技术解决方案，到2027-2028年有样本级数据中心应用，大规模推广预计在2029-2030年。
- 国内厂商在电力电子技术及中压变压器领域的完备产业链，使其在SST技术布局上有望实现弯道超车。
SST产品开发企业转型与布局
- 从事SST产品开发的几类企业：传统电力设备企业如中国西电和四方股份，变压器企业如金盘科技和伊戈尔，光储和充电桩企业，AI电源侧企业如台达和麦米。
- 传统电力设备企业是当前SST进展的聚焦点。
北美数据中心电力短缺推动燃气轮机需求
- 北美数据中心需求激增与电力供应不足，燃气轮机成为解决方案，未来几年电力短缺将持续。
- 数据中心转向离网或共址供电模式，东方电器等中国制造商的燃气轮机出口机会增加。
AI探店系列报告及路演邀请
- 介绍了AI探店系列报告，并邀请投资者联系电信团队进行路演。
