纯碱玻璃周报：底部徘徊，反弹乏力

玻璃与纯碱市场分析

市场回顾

上周纯碱和玻璃期货合约均出现触底反弹，但反弹空间有限，随后再度转弱。

基本面分析

纯碱

• 供应：开工率与产量下降，阿拉善二期等新产能投产被部分减产抵消，综合产能利用率82.74%，环比下降1.61个百分点；周产量72.14万吨，环比下降1.91%。
• 需求：出货量下降，12月18日样本企业走货量环比下跌8.12%至71.64万吨，出货率99.31%，环比下降6.72个百分点。
• 库存：结束连续五周下降，微幅累积，截至12月22日总库存150.04万吨，环比微增0.07%。
• 价格压力：供应宽松格局延续，库存累积压制盘面。

浮法玻璃

• 供应：开工率微升0.15个百分点至73.99%，产能利用率77.48%，周产量108.49万吨，维持稳定。
• 利润：所有燃料路线理论利润亏损，天然气制玻璃有所修复，煤制气、石油焦路线利润下滑。
• 需求：深加工订单量环比下行，散单集中在3-7天，部分工程订单排期缩短至15-20天。
• 库存：结束连续三周下滑，小幅累积，截至12月18日总库存5855.8万重箱，环比增加33.1万重箱，同比增幅25.73%。

后市展望

玻璃

• 基本面偏弱，供应稳定库存小幅去化，但高库存和疲弱需求制约价格上行。
• 2605合约虽创6月新低，但离历史低点仍有超过200元/吨空间，反弹动力有限。

纯碱

• 阿拉善新增产能与下游需求乏力博弈，供应宽松格局延续，库存累积难以快速扭转。
• 此轮反弹高度有限，若反弹临近1200整数关口可考虑逢高沽空。

风险点

• 冷修减产规模超预期，成本端（天然气、煤炭）异动。
• 生产企业检修计划及新装置达产进度扰动，成本端异动。