玻璃纯碱产业周报：供需失衡，反弹乏力

ITFFUTURES 供需失衡，反弹乏力 玻璃纯碱产业周报20240826 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格反弹回落，主力合约1251（+12），沙河现货价格1212（-52）。（2）供给：产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.86万吨，比15日+0.3%。开工率为81.4%，比15日-0.33%；产能利用率为83.33%，比15日+0.25%。本周1条产线放水冷修，一条前期点火产线开始出玻璃，周度供应量环比小幅下 玻璃 滑。下周或者月底前后部分产线存在冷修计划。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期持稳。（3）需求：需求向弱。制造业韧性，7月PMI为49.3%，比上月下降0.2。样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万 逢高空为主 重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。日度平均产销率转弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但减量有限，且需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：价格反弹回落，期货主力合约1546（-36），沙河现货1700（-100）。（2）供给：供应小幅上升，本周纯碱周度产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨。重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加。近期检修企业增加，个别企业负荷波动，预期下周整体供应波动不大。关注利润压缩下，碱厂动向。 纯碱 （3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.60万吨，环比增加0.18%；整体 逢高空为 主 出货率为99.35%，环比+8.64个百分点。厂家总库存122.27万吨，较周一增加4.02万吨。其中，轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨，重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。下游需求按需为主，现货不稳，采购量放缓，低价成交为主，高价观望。（4）供需格局：短期供给阶段持稳，需求偏弱，价格承压向下，中期供需过剩，价格难向上。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格反弹回落，主力合约1251（+12），沙河现货价格1212（-52）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：价格反弹回落，期货主力合约1546（-36），沙河现货1700（-100）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-04-18 2024-04-25 2024-05-02 2024-05-09 2024-05-16 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 2024-07-22 2024-08-22 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差低位震荡。 玻璃跨月价差：01-05价差低位震荡 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.86万吨，比15日+0.3%。开工率为81.4%，比15日-0.33%；产能利用率为83.33%，比15日+0.25%。本周1条产线放水冷修，一条前期点火产线开始出玻璃，周度供应量环比小幅下滑。下周或者月底前后部分产线存在冷修计划。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期持稳。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-211.11元/吨，环比下降1.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润43.44元/吨，环比增加5.90元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润142.46元/吨，环比下降10.00元 /吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业偏弱：深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%。 地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 库存累库：样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。日度平均产销率转弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应小幅上升，本周纯碱周度产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨。重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加。近期检修企业增加，个别企业负荷波动，预期下周整体供应波动不大。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润179.05元/吨，环比增加8.62元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）369.60元/吨，环比下跌29.50元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.60万吨，环比增加0.18%；整体出货率为99.35%，环比+8.64个百分点。厂家总库存122.27万吨，较周一增加4.02万吨。其中，轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨，重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。下游需求按需为主，现货不稳，采购量放缓，低价成交为主，高价观望。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000120000 176000 174000 172000 170000 168000 166000 164000 162000 160000 115000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-08-08 2023-09-08 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 2024-07-08 2024-08-08 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格反弹后回落，中期供需过剩价格继续承压。 玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12