玻璃纯碱5月报：玻碱阴跌主导，反弹乏力

纯碱

• 供给端：5月检修力度有限，预计产量在310-320万吨，检修对价格反弹高度有限。新产能投放周期仍在继续，产能过剩压力较大。纯碱企业集中度高，开工灵活调整，价格将在成本区间徘徊。
• 需求端：光伏抢装窗口关闭，需求透支后价格先行降价。纯碱出口增加，输出产能平衡供需。3月出口量19.43万吨，较上月增加4.29万吨。
• 价格：4月厂家降价，下游备货增加。轻碱库存同比增加134.2%，价格承压。
• 结论：短期纯碱价格反弹乏力，关注检修力度和出口情况。中长期价格将在成本区间波动。

玻璃

• 供给端：浮法玻璃日熔量15.8万吨，开工率75.8%。沙河地区供应预计增加，成本下降，价格可能继续下移。淡季到来，库存压力增加。
• 需求端：玻璃需求启动晚，恢复慢。旺季需求也近尾声，下游需求受周期性影响，全年难有期待。
• 价格：玻璃价格跟随产销窄幅摇摆，难有趋势性表现。成本下降，价格仍有下滑空间。
• 结论：玻璃即将进入淡季，需求难有期待，价格可能继续下滑。

策略建议

• 单边：玻璃和纯碱维持反弹沽空思路。纯碱关注主力合约下方1300支撑，上方1450压力。玻璃关注下方1050支撑，上方1200压力。
• 期权：双卖期权策略。
• 套利：关注玻璃反套策略。