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基金市场点评：反内卷背景下化工行业投资机遇暨品种研究

2025-12-19 刘鋆财信证券 Angie

当前化工品价格处于周期底部，行业出现由龙头主导的自发性反内卷现象，板块在建工程规模同比下降20.5%，扩产或已进入尾声。反内卷背景下，化工行业细分投资主线包括：

受益于反内卷政策且存在顺周期成长属性的细分领域：有机硅、PTA-涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、纯碱等。
行业去产能、市场份额提升且已有提价动作的细分领域：农药。
新兴产业需求景气度高的细分领域：制冷剂、生物基材料等。
欧盟双反落地后存涨价预期的细分领域：轮胎。
行业周期景气向上、资金流入利好的权重个股。

基于上述主线，筛选了10只主动管理型权益类品种和6只被动指数型品种。主动管理型品种涵盖农药、PTA-涤纶长丝、有机硅、制冷剂、纯碱等细分行业。被动指数型品种主要跟踪细分化工指数（000813.CSI），年内化工类ETF净流入约149.4亿元，鹏华化工ETF（159870）规模约14.5亿元，年内净申购赎回率最高。

风险提示包括行业反内卷政策效应不及预期、化工品提价不及预期等。