获首块L3级自动驾驶专用正式号牌，智驾+机器人双向赋能

核心观点与事件

长安汽车获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着其在行业内率先开启L3级自动驾驶时代。深蓝汽车产品（深蓝SL03）获批搭载L3级自动驾驶功能，可在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内实现自动驾驶。公司依托“天枢智能”自研技术体系及SDA架构，在L3级自动驾驶领域积累领先经验。未来，阿维塔、深蓝、启源等车型将逐步推出L3级自动驾驶功能，并计划下沉至15万级别车型。

机器人业务布局

长安汽车设立机器人子公司长安天枢智能机器人科技有限公司，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务。其中，“1”指以人形机器人为主线，覆盖全尺寸、中型尺寸和小型尺寸等不同应用场景；“N”包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等；“X”代表整合机器人行业上下游资源，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设和运营商等。

投资建议与财务预测

维持“增持”评级。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为1712.91亿/1960.26亿/2149.28亿元，对应归母净利润为51.59亿/71.99亿/95.93亿元，PE分别为22.6倍/16.2倍/12.1倍。

风险提示

公司面临产品推出及销售不及预期、新能源车发展不及预期、智驾车型销售不及预期以及原材料成本上升等风险。