市场要闻与重要数据
- 铅市场分析
- 矿端方面：12月19日当周，铅精矿市场交投清淡，进口矿偶有-200美元/干吨招标报价，国内冶炼厂多观望，仅少数刚需成交。国内矿加工费报价多为明年预售，12月整体持稳。河南、内蒙古等地进口长单持续到货，江西、湖南等南方冶炼厂以银铅矿为主，加工费仍为负值且近期未调整。银价再创新高，但银铅矿加工费及计价系数均未变动，矿山普遍接受冶炼厂维持系数稳定的要求。
- 原生铅方面：据SMM讯，12月19日当周，三省原生铅冶炼企业平均开工率为67.35%，较上周上升1.82个百分点。河南、湖南两地开工总体平稳，湖南部分企业受环保督查影响粗铅生产，但电解铅产量维持稳定，预计下周可能小幅下降。云南某中型冶炼厂检修后增产，另一小型企业恢复生产。其他地区多数企业正常开工，华东此前停产的冶炼厂尚未复产，预计12月底恢复。
- 再生铅方面：据SMM讯，12月19日当周，四省再生铅企业开工率为41.61%，较上周下降3.75个百分点。安徽因环保管控严重减产，开工率下滑11.88个百分点，若管控解除有望恢复。河南、江苏开工持平；内蒙古此前设备检修的企业复产，带动地区开工回升，但原料紧张压力仍存。若安徽生产恢复，下周开工或有所回暖，但冬季环保限产与废电瓶回收淡季将持续制约再生铅产量。
- 消费方面：12月29日当周，SMM五省铅蓄电池企业综合开工率为74.23%，环比微降0.41个百分点。电动自行车新国标已实施，但消费者尚处适应阶段，整车销量回落拖累电池需求，部分企业已小幅减产或计划降低负荷。汽车蓄电池市场正值传统旺季，除部分出口企业受关税影响订单偏弱外，其余中大型企业生产相对稳定。
- 库存方面：截至12月19日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至2.05万吨，较上周变动-2.05万吨。LME库存较上周变动-3500吨至258625吨。
- 策略：谨慎偏空铅价低位震荡，库存续降、再生铅减产提供支撑，但年末现货趋淡，预计主力16750-17100元/吨区间运行。实际操作建议以逢高卖出套保为主。
- 风险：有色板块整体偏强带动铅价回升。
- 图表：提供了多张图表，包括SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等。
- 资料来源：SMM，华泰期货研究院
- 本期分析研究员：王育武、封帆、师橙、陈思捷
- 联系人：蔺一杭
- 免责声明：本报告基于可靠、已公开的信息编制，但信息准确性及完整性不作保证。报告意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，不同时期可能发出不一致的研究报告。报告内容客观、公正，但仅供参考，投资者需自行判断，不承担法律责任。
- 版权声明：华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
