各种胶的估值优势已显，静待驱动出现：橡胶周报

核心要点及策略

• 估值优势显现：各种胶的估值已显示出优势，静待驱动因素出现。
• 原料表现：RU估值非常合理，NR基差处于强势区域，BR受丁二烯阶段性好转而表现偏强。

数据图表追踪

• 原料表现：RU价格大幅弱于去年同期，NR基差依然强势，RU-NR价差小幅波动。
• 供应端：
  • 顺丁胶：开工仍在高位，需关注东南亚橡胶产量（泰国洪水影响及泰柬冲突）。
  • 合成胶：丁苯和顺丁供应稳定，1-11月天然橡胶进口同比增17%（11月进口64万吨，环增26%）。
• 需求端：轮胎周度开工环比下降，全钢开工率下降，10月轮胎出口量环降4万吨，累计出口774万吨，同比+3.6%。
• 库存：社库环增2.9万吨，深色胶增1.8万吨；合成胶库存环增，丁二烯港库仍偏高。

研究结论

• 天然橡胶：快速转亏，泰标胶仍亏损，预估泰国洪水减产影响在明年一季度体现。
• 供应端关注：泰国洪水及泰柬冲突对橡胶产量的实际影响需进一步观察。
• 需求端趋势：后续轮胎产量或小幅下降。

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