橡胶周报：各种胶的估值优势已显，静待驱动出现

核心要点及策略

• 估值优势显现：各种胶的估值已显示出优势，等待驱动因素出现。
• 原料表现：原料价格大幅弱于去年同期。
• RU估值：RU估值已非常合理。
• NR基差：NR基差依然处在强势区域。
• 顺丁胶基差：顺丁胶的基差情况需关注。

数据图表追踪

• 供应端：
  • 顺丁胶：开工仍在高位。
  • 东南亚橡胶产量：泰国方面不断调高洪水导致的橡胶产量损失，需关注后续实际情况及泰柬冲突的影响。
  • 合成胶：丁苯和顺丁供应情况需关注。
  • 天然橡胶进口：1-10月天然橡胶进口同比增17%，11月环比增18.44%，同比增10.96%；1-11月累计进口量同比增16.49%。
• 需求端：
  • 轮胎开工：轮胎周度开工环比提升全钢开工率，后续轮胎产量或小幅下降。
  • 轮胎出口：10月新的充气轮胎出口量环降4万吨，10月累计出口774万吨、同比+3.6%（增速较上月降1.2%）。
• 库存：
  • 社库：环增2.1万吨，深色胶增1.8万吨。
  • 合成胶库存：环增，丁二烯港库仍在高位。

研究结论

• 天然橡胶：近期微利，泰标胶仍亏损。
• 预估假设：以上预估是假设泰国洪水导致减产，洪水的实际影响还需进一步观察。

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