坚定看好板块机遇关注火箭链垣信链20251207

华大证券分析师团队深入探讨了商业航天板块的现状与未来趋势，指出该行业正处于政策、业绩和技术的三重拐点。核心观点如下：

三重拐点分析

• 政策拐点：商业航天司成立，旨在解决火箭回收技术和信息通信企业参与问题。
• 业绩拐点：国家星座招标展开，商业航天发射频率提高，部分院所业绩改善。
• 技术拐点：可回收火箭技术突破，如朱雀三号首飞虽回收失败但积累宝贵数据。

可回收火箭技术展望

• 尽管朱雀三号回收未达预期，但国内多家企业积极尝试，预计2026年上半年实现突破。
• 关键技术包括电推液体发动机和可回收控制算法，国内技术已相对成熟。
• 采用“群狼战术”，多家企业将快速跟进，预计今明两年显著进展。

卫星互联网与NTN发展

• 国内应等待3GPP R20或R21标准成熟，避免与SpaceX直接竞争，参与标准制定保持先发优势。
• 低轨卫星在航空领域应用前景广阔，上海航天八院预计未来五年发射超过7000颗卫星。

商业航天投资策略

• 投资主线：
  • 火箭发射产业链（发动机、电气材料等）。
  • 卫星制造（载荷、相控阵天线等）。
  • 用户终端环节（天线、芯片等），新网相控阵终端招标预示放量阶段。
• 关注标的：可回收火箭技术进展、终端市场潜力、火箭公司参股标的及整流罩企业。

行业行情与未来展望

• 近期商业航天板块强劲上涨，朱雀三号首飞成功但回收失败，市场情绪高涨。
• 回顾20年至24年行情，分为两大两小波段，当前处于强劲牛市中。
• 选股思路分为情绪类标签（如航天发展）和产业链核心标的（如高华科技）。
• 商业航天市场前景广阔，需持续关注政策与技术进展。

关键数据与事件

• 国家星座招标量远超之前几年，9月份招标量超以往总和。
• SpaceX星链项目已与多家航空公司签署协议，提供高速低时延宽带服务。
• 上海航天八院预计未来五年卫星发射总量超过7000颗，火箭发射次数超过500次。
• 新网启动相控阵终端招标，地面终端市场规模远期可达千亿美金。