中钨高新近期完成远景钨业99.97%股权过户，使其成为控股子公司并纳入合并报表，此举将显著提升公司资源自给率和利润水平。远景钨业拥有15.45万吨钨资源量，年钨精矿产量约2600吨，注入后公司权益钨精矿年产量预计达1万吨左右，资源自给率或超30%。同时，2025年钨精矿年均价已达20万元以上，较2024年上涨50%以上，预计公司利润将迎来抬升。
公司另一重要举措是金洲精工科技的微钻产能扩张。金洲精工近期实施两项技改项目：1）AI PCB用超长径精密微型刀具技改项目，总投资1.755亿元，建设期三年，第四年达产；2）1.3亿支微钻技术改造项目，总投资1.63亿元，建设期两年，第三年达产。当前金洲精工月均产能已提升至7000多万支，技改后将重点增强AI PCB用高端刀具的规模化供应能力。受益于国产PCB钻针顺应下游高阶PCB产能建设，金洲精工在微钻、高长径比涂层钻针领域具有客户优势，预计2026年利润端延续高双位数增长。
基于上述利好，研究机构上调2025-2026年盈利预测20%/31%至15.73/24.14亿元，当前股价对应2025-2026年39x/26x P/E。目标价上调20%至34元，对应2025-2026年49x/32x P/E，潜在涨幅25%。
风险提示：钨矿价格超预期上涨；下游需求不及预期；扩产进度不及预期。
